Timid post-Covid tech cleanup begins with mini-LBO
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, May 13 (Reuters Breakingviews) -There’s plenty of risky cleanup to do among public technology companies mired in a post-Covid-19 funk. The $6.6 billion buyout of website builder Squarespace SQSP.N by Permira, announced on Monday, might seem to fit the mold. But a punchy headline price is much more cautious than it appears.
Tech dealmaking and valuations spiked during the pandemic. Squarespace took part, opting for a direct listing in 2021; shares rocketed from $48 up to over $64 a month later. It’s been all downhill from there. Even with a 15% premium, Permira’s offer comes in slightly below that opening price.
Nonetheless, that equates to 20 times Squarespace’s estimated 2025 EBITDA of $340 million, according to LSEG. Take that eye-popping multiple alongside news that long-time cash inferno Peloton Interactive PTON.O has attracted private equity suitors, as well as recent take-privates like Perficient PRFT.O, and it may appear that heady days are back. But this deal is much more down-to-earth, thanks to the nature of the website development business.
Chief executive Anthony Casalena founded Squarespace in his dorm room, and didn’t take outside capital until Accel invested in 2010. General Atlantic then invested in 2014. The company’s ability to fund growth largely through internally generated cash flow is why Casalena still owns a big chunk of the company. He maintains voting control through dual-class shares.
That makes Squarespace different from the frothiest of the money-burning tech high-fliers that went public in a fit of pandemic-era euphoria. To boot, analysts expect EBITDA to continue growing by about 30% annually.
And Permira doesn’t have to shell out for the entirety of the company. Casalena is rolling over a “substantial majority” of his one-third stake, with Accel and General Atlantic retaining a smaller chunk of their investments. Assume the CEO rolls 90% of his holdings, while the other backers retain half because they want some liquidity on their long-term investment, and Permira is only on the hook for around $3.5 billion. Squarespace’s record of generating cash and the fact that most of its revenue is recurring means private lenders are also willing to pony up a chunk: Blackstone BX.N, Blue Owl Capital OBDC.N and Ares Capital ARCC.O are supporting the deal.
It’s a tidy arrangement - but it’s not the swing-for-the-fences kind of bet on a struggling company that would really start to clear out the backlog of tech stragglers.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
Squarespace said on May 13 it would go private in a $44 per share deal that values the company at $6.6 billion. Including debt, the transaction values the website builder at $6.9 billion. The price is a 15% premium to the closing price of Squarespace shares on May 10.
Founder and chief executive Anthony Casalena will reinvest a substantial majority of his stake in the company. Investors General Atlantic and Accel will also reinvest as part of the deal.
Squarespace went public in 2021 in a direct listing, opening on its first day at $48 a share.
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
