Treasury likely to keep most auction sizes steady for now
Adds comments from Treasury Secretary Janet Yellen in paragraphs 14 and 16
By Karen Brettell
July 26 (Reuters) -The U.S. Treasury Department is likely to announce next week that it will keep most of its coupon-bearing U.S. Treasury auction sizes steady over the coming quarter, offering the market some relief after recent large increases.
Additional expansions are expected down the road, however, as the U.S. fiscal trajectory worsens.
The Treasury increased its auction sizes from August 2023 as falling revenues, higher interest rates and other factors widened the budget deficit. Two-year note auction sizes, for example, have risen to $69 billion from $42 billion in mid-2023. Ten-year note auctions have grown to $42 billion from $35 billion.
But in May the Treasury said that it does not expect to increase most auction sizes for at least the next several quarters and analysts say it should be well funded until May next year. Uncertainty over the November U.S. elections is also likely to keep any large debt changes on hold for now.
“Treasury has strongly signaled that nominal auction sizes will not be increasing in the August-October quarter. The largest risk at this refunding would likely come from a strong change in the language that suggests coupon increases are coming sooner than we expect,” said Angelo Manolatos, macro strategist at Wells Fargo.
One exception may be a modest increase in five-year Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).
The Treasury will give its broad financing estimate on Monday and offer more details on Wednesday.
An update on further increases is more likely “after the election when there's a reset and everyone has a better idea of what the next 12 to 24 months will be like,” said Will Compernolle, macro strategist at FHN Financial.
Market participants will watch for any mention of the size of Treasury bill issuance, which has grown in recent quarters.
T-bills now account for around 21% of total marketable debt, above the 15-20% range recommended by the Treasury Borrowing Advisory Committee (TBAC).
Treasury Secretary Janet Yellen defended increasing bill sales after some Republican senators in June suggested that the Treasury is increasing bill issuance instead of longer-term debt to stimulate the economy ahead of the November elections.
Treasury bills currently pay higher rates than longer-term debt due to the inversion in the Treasury yield curve. Lower long-term rates due to less issuance or other factors could theoretically helpto boost economic growth.
Yellen said in comments sent to Reuters on Friday that the allegations, which were also made in a recent paper by asset manager Hudson Bay Capital, "suggests a strategy that is intended to ease financial conditions, and I can assure you 100% that there is no such strategy. We have never, ever discussed anything of the sort.”
Assistant Secretary for Financial Markets Joshua Frost this month said the government remains committed to financing itself at the lowest cost over time, while also maintaining a broad and diverse investor base and being regular and predictable in its issuance.
Yellen said that “my own experience with Treasury policy and debt issuance fully accords with the principles of regular and predictable that (Frost) outlines."
The increasein Treasury bills makes sense due to strong demand for short-dated debt, said Thomas Simons, senior U.S. economist at Jefferies. Meanwhile, “if the Fed cuts rates... you could point to the Treasury having issued in the long end as a mistake.”
The Treasury may also offer guidance on the debt ceiling, which is due to be reinstatedon Jan. 2 unless Congress suspends it again. In previous episodes the Treasury has repaid debt ahead of the deadline, and rapidly increased issuance after the ceiling is suspended.
Meanwhile, the size of Treasury buybacks that began in May could also be increased. So far buybacks have been designed to support liquidity focusing on off-the-run securities, older and less liquid issues trading at a discount.
It may now also launch buybacks meant for cash management purposes, or indicate when they will start. In these it will buy back shorter-dated debt mainly around major tax payment dates.
Treasury auction sizes https://tmsnrt.rs/4fc4zlA
Treasury bill issuance https://tmsnrt.rs/3YlnN2e
Reporting By Karen Brettell; Editing by Alden Bentley and Chizu Nomiyama
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
