Oil investors cut positions to record low amid financial market meltdown: Kemp
Repeats Aug. 12 column without change
By John Kemp
LONDON, Aug 12 (Reuters) -Investors cut their petroleum positions to the lowest level for at least a decade early last week, part of a broad-based retreat from risk amid rising concerns over a global economic slowdown.
Hedge funds and other money managers sold the equivalent of 110 million barrels in the six most important petroleum futures and options contracts over the seven days ending on Aug. 6.
Fund managers had been net sellers in each of the five most recent weeks, reducing their combined position by a total of 372 million barrels since the start of July.
By Aug. 6, the combined position had been slashed to 152 million barrels, the lowest in records dating back to 2013.
The most recent week saw sales across the board in Brent (-53 million barrels), NYMEX and ICE WTI -31 million), European gas oil (-13 million), U.S. diesel (-9 million) and U.S. gasoline (-5 million).
Position changes were fairly evenly divided between the liquidation of former bullish long positions (-60 million) and initiation of fresh bearish shorts (+50 million).
Chartbook: Oil and gas positions
The sell-off was the fastest since January and February 2020, when traders were bracing for the spread of the coronavirus epidemic from China to the rest of the world.
As a result, fund managers held a record low position in Brent, and near-record low positions in the rest of the petroleum complex.
The speed, scale and breadth of selling was consistent with a broad risk-off move across asset markets as well as concerns about a slowdown in the major economies and deterioration in the outlook for oil consumption.
In recent weeks, oil traders have focused more on the future consumption threat rather than the slow depletion of global inventories.
But the extremely bearish positioning in Brent and other contracts has created a potentially attractive entry point for new bullish long positions – provided a slowdown is averted.
Front-month Brent futures prices have bounced back above $80 per barrel from a low of just $75 per barrel at one point on Aug. 5.
With positions now extremely bearish, the recession-on trade in the oil market has become crowded and vulnerable to reversal.
The price bounce is consistent with fund managers repurchasing some short positions to take profits and perhaps establishing some fresh bullish long positions to anticipate the short-covering rally and a fading recession risk.
U.S. NATURAL GAS
Portfolio managers made few changes to their broadly neutral position in U.S. natural gas as inventories continued to deplete slowly despite ultra-low prices encouraging maximum summer consumption by power generators.
Hedge funds and other money managers sold the equivalent of 40 billion cubic feet (bcf) of futures and options linked to the price of gas at Henry Hub in Louisiana, reversing purchases of 30 bcf the week before.
The net position was basically unchanged at a net long of 332 bcf, in the 41st percentile for all weeks since 2010, best characterised as neutral verging on moderately bearish.
Working gas inventories accumulated by just 71 bcf over the four weeks ending on Aug. 2, the smallest seasonal increase in data going back to 2010, as generators continued to binge on cheap gas.
The unusually small accumulation of inventories this summer has helped narrow the record surplus inherited from winter 2023/24.
Inventories are 441 bcf (+16% or +1.35 standard deviations) above the prior ten-year seasonal average, down from a surplus of 664 bcf (+40% or +1.47 standard deviations) on March 15.
Even so, with the airconditioning season more than half over, it is virtually certain inventories will still be above average when the 2024/25 winter heating season starts on Nov. 1.
After multiple frustrated attempts over the last year to build a bullish position anticipating a normalisation of inventories, the persistence of plentiful stocks is enforcing a more cautious approach for the time being.
Related columns:
- Oil traders ignore dwindling stocks to focus on economy(August 8, 2024)
- Oil prices tumble as investors brace for global slowdown(August 5, 2024)
- Oil bulls retreat as inventories stay plentiful (July 29, 2024)
- U.S. crude oil prices retreat amid doubts about further stock draw(July 25, 2024)
John Kemp is a Reuters market analyst. The views expressed are his own. Follow his commentary on X https://twitter.com/JKempEnergy
Editing by David Evans
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
