For global firms, India IPOs are a honey trap
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Una Galani
MUMBAI, Sept 17 (Reuters Breakingviews) -It rarely makes sense for a company to maintain more than one stock market listing. Tell that to the growing list of multinational firms rushing to float their local subsidiaries on Mumbai bourses. They are shrugging off the additional costs and compliance burdens to tap higher valuation multiples. They are also running into a honey trap of sorts.
South Korea’s Hyundai Motor 005380.KS is gearing up for a $3 billion initial public offering of its Indian operations, and its compatriot LG Electronics 066570.KS has hired banks for a similar deal to raise up to $1.5 billion, Bloomberg reported on Friday citing unnamed sources.
Success would allow global companies to crystallise the worth of their fast-growing Indian operations, often at a higher valuation than the parent company: MSCI India is trading at 24 times forward one-year earnings, above its 10-year average of 19 times, LSEG data shows. A listing would also hand them richly valued stock they could use to strike onshore deals. Still, there are risks.
For one, emerging markets can quickly fall out of favour. Consider the experience of global firms that rushed more than a decade ago to list in Hong Kong to tap Chinese capital. Names including luggage maker Samsonite 1910.HK, luxury powerhouse Prada 1913.F and skincare group L’Occitane 0973.HK are now either weighing going private or adding a listing closer to home as global investors slash exposure to the People’s Republic on worsening Sino-U.S. relations.
At least those companies have the option to retreat. In India, going private is harder. Companies use a reverse book-building process where minority owners can force exorbitant premiums. The securities regulator introduced an alternative method in June but it remains prescriptive on how companies should be valued.
Hyundai and others also may find their Indian subsidiaries complicate future decision-making.British energy company Cairn floated its India unit in 2007 after discovering oil in the state of Rajasthan. The parent was later slapped with a capital gains bill after it transferred the Indian assets as part of an internal reorganisation; a roughly $1 billion tussle with Indian authorities lasted until 2022.
Though the publicly traded Indian subsidiaries of Unilever ULVR.L, HLL.NS, Nestle NESN.S, NEST.NS, Suzuki Motor 7269.T, MRTI.NS and Pfizer PFE.N, PFIZ.NS are successful, they are legacy structures and largely inherited. Global companies that rush to list in the South Asian country may rue the decision.
Follow @ugalani on X
CONTEXT NEWS
South Korea’s LG Electronics has picked arrangers including Bank of America, Citigroup, JPMorgan and Morgan Stanley for a potential initial public offering of its Indian business that could raise as much as $1.5 billion and value the unit at $13 billion, Bloomberg reported on Sept. 14, citing people familiar with the matter.
The share sale could take place as early as next year, the report added.
Graphic: Indian listed multinationals have outperformed https://reut.rs/3ZmoAAx
Editing by Antony Currie and Ujjaini Dutta
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
