SNB is expected to cut, but risk of disappointment – Preview
Expectations of a June cut by the SNB have been gaining traction
But inflation picture isn't entirely favourable; weak franc doesn’t help
A lot of uncertainty awaits the SNB’s decision due Thursday at 07:30 GMT
The Swiss National Bank (SNB) got the ball rolling with interest rate cuts back in March, becoming the first major central bank to start its easing cycle. Inflation in Switzerland only peaked at 3.5% y/y and has been within the Bank’s 0-2% target for the past year. Investors might therefore be right to think that further easing is on the cards at the June meeting.
However, inflation may not be quite as subdued as the headline CPI figures suggest. Services inflation remains on an uptrend, reaching 2.2% y/y in May - the highest since 2001. But even headline CPI has started to creep up again, rising to 1.4% y/y in April and holding steady in May. Moreover, the Swiss franc has been on the slide this year, adding to price pressures via higher import costs.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/06/SNB_CPI-1.png)
SNB President Thomas Jordan, who is due to step down from his post in September, recently said he sees small upside risks to inflation, with the weaker Swiss franc being the likely source. Those comments at the end of May caught investors off guard, triggering a sizeable reversal in the franc against both the US dollar and the euro (although possible SNB intervention in the foreign exchange market may also have been a factor for the rebound).
Are expectations of a cut justified?Yet, most investors have been ratcheting up their bets of a follow-up 25-basis-point cut in June since Jordan’s remarks and market pricing currently points to around a 68% probability of such an action. Quite possibly, the rally in the franc is seen as lessening the upside risks to inflation and that’s why rate cut expectations have been moving in tandem with franc appreciation.
However, the Swiss currency is still more than 5% down against the dollar in the year-to-date and more than 2% lower versus the euro. When also considering the acceleration in services inflation and the stronger-than-expected GDP growth in the first quarter, there is little urgency for SNB policymakers to cut again so soon.
Swissie could be in for a bumpy rideAll this has set the stage for some heightened volatility on Thursday as a ‘surprise’ decision to stand pat would wrong foot many investors, while a rate cut would also come as unexpected to some traders. For the franc, the June decision will likely be critical for its near-term outlook as the chances of further gains depend on it.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/06/image-1718714693237.png)
Dollar/franc is in danger of breaching the key support barrier of the 200-day moving average (MA) in the 0.8890 area. If the SNB disappoints the dovish expectations and keeps rates unchanged at 1.50%, this could drag the pair down to the 50% Fibonacci retracement of the late December-early May uptrend at 0.8777 before testing the 61.8% Fibo of 0.8672.
But if the Bank does deliver a cut and hints at more to follow, dollar/franc could rebound towards the June peak of 0.8993 before aiming for the 50-day MA at 0.9061.
All in all, the SNB’s decision of whether to ease policy again in June is likely to be much more of a close call than the market pricing suggests and there will be a surprise element whatever the outcome.අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්රකාශිත සියලු කරුණු අධ්යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්ය ප්රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.