Jay Powell’s task: reconcile markets and reality
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with graphic.
By Gabriel Rubin
WASHINGTON, Aug 23 (Reuters Breakingviews) -The Federal Reserve has seen the same cracks in the labor market that investors have, and Chairman Jerome Powell has, at last, seen enough. The U.S. central bank has two objectives: control inflation, and support maximum sustainable employment. In an address at the annual monetary policy confab at Jackson Hole, Wyoming, Powell unambiguously laid out the case that price rises are easing, and it is time to support job growth. The market was already banking on swift rate cuts. The Fed might be forced into meeting those expectations.
Before Friday’s speech, futures prices implied that a majority of investors foresaw rates falling by a percentage point or more by year-end. With three meetings left in 2024, that would mean a double-stuffed 50 basis point cut, and soon. Powell did not lay out any precise course of action, pledging to follow the data. Nonetheless, he made it clear that he prizes achieving a so-called soft landing, where inflation falls without a large rise in unemployment, saying that the Fed would “not seek or welcome further cooling in labor market conditions.” The key word is “welcome”—further deterioration, even from leaving rates where they are, will provoke a response.
The labor market has undeniably slowed, with the unemployment rate rising to 4.3% in July from half-century lows of 3.4% in January 2023. Annual revisions to government-collected data released earlier this week show that the economy created 818,000 fewer jobs than previously thought over the year ended in March.
Layoffs, though, remain muted, and inflation is not quite back down to target. Powell and his fellow board of governors must determine how quickly to get to what they deem a neutral rate of interest—neither depressing nor stimulating economic activity. Investors clearly hope that they prioritize speed. But doing so might mean a different kind of disappointment is forcing the issue. In July meeting minutes released Wednesday, Fed staff members noted that recent labor market weakness could portend a “larger-than-anticipated slowdown in aggregate demand growth.”
Back in 2022, Powell used his Jackson Hole speech to signal his determination to choke inflation with rate hikes. He lived up to his promise, with the Fed in a state of patient hawkishness since. This year’s turn signals that he’s reached the endgame, when the prospect of success is near at hand but the possibility of failure is at its most dangerous. To save the labor market, the cuts can’t come soon enough.
Follow @Rubinations on X
CONTEXT NEWS
U.S. Federal Reserve Chairman Jerome Powell delivered a scheduled address on the course of monetary policy at an annual symposium held in Jackson Hole, Wyoming on August 23. In his speech, Powell laid out a strategy to bring down interest rates in the months ahead.
Graphic: Interest rates rose rapidly, face an uncertain path down https://reut.rs/4cDGlON
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.