Mayday for bonds as 2024 Fed cut hopes dwindle
A look at the day ahead in U.S. and global markets from Mike Dolan
May Day for Wall Street comes with the daunting prospect that the multiple interest rate cuts once expected from the Federal Reserve this year might now just be just one - if any.
Facing another $1.1 trillion in new Treasury debt sales over the coming two quarters, Tuesday's jarring news that U.S. employment cost growth accelerated during the first three months of the year was the latest blow to bond markets already struggling with a hawkish Fed.
With Wednesday's Fed decision unlikely to offer much encouragement on rates, futures markets have reduced 2024 easing expectations to just 27 basis points (bps). A quarter-point cut is now not fully priced until the Dec. 18 central bank meeting - well after November's election.
Two-year Treasury yields US2YT=RR topped 5% again on Tuesday to hit their highest for the year - barely 32 bps below the current Fed policy rate - and 10-year yields crept back above 4.7%. And exchange-traded funds capturing longer-term Treasury bonds TLT.O are clocking losses of more than 10% for the first four months of the year.
With Japan's ailing yen JPY= still on the back foot despite Monday's official intervention to support it and Switzerland's sliding franc CHF= leading the way in Europe, the dollar index .DXY is stalking six-month highs. Bitcoin BTC= plummeted to its lowest in more than two months.
Navigating this week's torrent of corporate earnings reports alongside the rates markets rumble, Wall St stocks .SPX recorded their worst day since January, with both the S&P500 and Nasdaq .IXIC clocking monthly losses of more than 4%.
And stock futures remain in the red first thing - with even megacap Amazon's AMZN.O earnings beat after the bell on Tuesday doing little to lift the broader mood even as its shares rose in out-of-hours trading.
And adding to the gloom was an miss from one of the past year's artificial intelligence darlings, Super Micro Computers SMCI.O, sending its stock down 14% after the bell. AMD's AMD.O AI chip sales forecast also underwhelmed and its shares fell 7% too.
All too negative? Some suggest month-end trading on Tuesday and market holidays across much of Asia and continental Europe on Wednesday may have exaggerated the moves.
But it's hard to escape the discomfort in the bond market.
Possible straws in the wind for inflation-anxious Treasuries include a retreat in U.S. crude oil prices CLc1 to their lowest in more than a month amid Gaza ceasefire hopes and Tuesday's weakening U.S. consumer confidence readings for April.
FOCUS ON POWELL
What's more, the employment cost hit for the first quarter may yet be trumped by this week's series of April labor market updates - starting with ADP's private sector payrolls update later today and culminating in the full national employment report on Friday. March job openings data are also due on Wednesday.
And while the Fed is unlikely to sound dovish on the policy rate outlook at Chair Jerome Powell's press conference later in the day, there's considerable focus on Fed discussions about slowing the rundown of Treasuries from its balance sheet.
On top of that, the Treasury itself also publishes details of its quarterly refunding process with indications on auction sizes and maturity buckets.
Another heavy earnings diary for stocks is perhaps overshadowed by the Fed meeting and bond market angst and Apple AAPL is due to report on Thursday.
With many major markets closed on Wednesday, the macro markets focus overseas remains on the still-fragile yen and continues to probe 158 per dollar - some 1.5% weaker than it was early last Friday despite Monday's intervention bout at 160.
Japan's ruling Liberal Democratic Party is examining the possibility of introducing measures to provide tax breaks for companies converting foreign profits into the yen, two senior party officials told Reuters. The tax holiday may be deployed as a policy tool to stem the yen's sharp declines, incentivising firms to return overseas profits to Japan.
Key diary items that may provide direction to U.S. markets later on Wednesday:
* Federal Reserve delivers latest policy decision, statement and press conference
* US April ADP private sector payrolls, March JOLTS job openings data, ISM's April US manufacturing survey, S&P Global's final April manufacturing survey, US March construction spending
* US corporate earnings: Pfizer, Kraft Heinz, MetLife, eBay, Qualcomm, Mastercard, Automatic Data Processing, Marriott, Dupont De Nemours, Global Payments, CVS, Marathon Oil, Mosaic, Eversource, Yum! Brands, ETSY, Estee Lauder, Albemarle, PPL, Paycom Software, Devon Energy, Generac, Aflac, Cognizant Technology, Ventas, Allstate, MGM Resorts etc
* US Treasury details quarterly refunding schedules and auction sizes
* Bank of Canada Governor Tiff Macklem testifies to Senate committee
US employment costs pick up https://reut.rs/4bhVMvD
Is US "disinflation" reversing? https://tmsnrt.rs/41mXvfr
'Term Premium' still missing in action? https://tmsnrt.rs/3wdWFqm
Markets brace for Fed balance sheet taper call https://tmsnrt.rs/48s4Pt5
Amazon stock outperforms https://tmsnrt.rs/3JFkcDt
By Mike Dolan, editing by Alex Richardson mike.dolan@thomsonreuters.com
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
