DuPont’s big breakup could be second-time lucky
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jonathan Guilford
NEW YORK, May 23 (Reuters Breakingviews) -How big should a company be? For DuPont de Nemours DD.N boss Ed Breen, the real question is: how small? DuPont is about to break up into three companies, separating out its water and electronics units from the business that makes industrial materials such as Kevlar. Over the years, DuPont has grown, shrunk, bought and sold, and produced precious little value for shareholders in the process. This time might actually be different.
The backstory is dizzying. The old DuPont merged with Dow in a $130 billion megadeal in 2017. Both had built up a mish-mash of businesses over more than a century, from electronics to food additives. The new company then remixed itself and broke into three smaller industrials firms – DuPont, Dow and Corteva CTVA.N. At one point, DuPont swapped a food business for a stake in listed International Flavors & Fragrances IFF.N. Breen stepped down, then came back. Investors have little to show for all of this: the various parts of former DowDuPont are collectively worth $127 billion, less than when they were one company.
The new breakup plan might actually achieve what years of financial engineering previously didn’t, and create parts that trade at higher valuations by attracting more specialized investors. Take electronics: Entegris ENTG.O, a rival to DuPont’s electronics business, trades at nearly double DuPont’s multiple of EBITDA, according to Visible Alpha. It’s a similar story for Xylem XYL.N, which goes up against DuPont in water purification and treatment. Assume DuPont’s units trade in line with those competitors, and the collective’s enterprise value could increase by over $15 billion, Breakingviews calculates.
Smaller could still lead to bigger. Breen has over the years tried sloughing off aging businesses to raise cash he can divert into racier ones, sometimes at value-destructive prices. After the split, his successors will at least run more focused companies with equity they can use as a currency for future mergers. Better yet, if they do trade at better multiples, thanks to current manias for artificial intelligence and green industrial renewal, future deals will be less painful. After years of tortuous tinkering, Breen’s new scheme looks like the right one.
Follow @JMAGuilford on X
CONTEXT NEWS
Chemical and materials company DuPont de Nemours said on May 22 that it would split into three publicly-traded companies. The two new standalone businesses will comprise its electronics and water portfolios respectively. The remaining company, dubbed New DuPont, will be focused on healthcare, automotive, and safety and protection products. The split will not constitute a taxable event for shareholders, the company said.
DuPont’s predecessor company merged with chemicals peer Dow in 2017. It subsequently split into three companies, leaving today’s DuPont, as well as Dow and Corteva Agriscience, in 2019. DuPont has since engaged in a series of transactions, including merging its nutrition business with International Flavors & Fragrances in 2021 and selling the majority of a unit known as Mobility & Materials to Celanese in 2022.
Alongside the transaction, DuPont said Chief Executive Ed Breen will step down. He will remain executive chairman. Breen led DuPont through its merger with Dow, stepping down following the prior split in 2019, before resuming the role in 2020.
DuPont's previous financial tinkering created little value DuPont's previous financial tinkering created little value https://reut.rs/3yuwZGG
Editing by John Foley and Pranav Kiran
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
