Prabowo's free-meal plan stirs investor fears about Indonesia's finances
Corrects paragraph 9 to say Indonesia runs a small budget deficit, not a surplus
By Stefanno Sulaiman and Rae Wee
JAKARTA/SINGAPORE, July 8 (Reuters) -Indonesia's President-elect Prabowo Subianto wants to give school children free meals, but the plan and his pledge to be 'daring' on spending have the country's debt and currency markets on edge.
Prabowo and his team have tried to distance themselves from any suggestions of fiscal profligacy, and to assure market participants the incoming government respects the legal debt limits that cap its budget deficit at 3% of economic output.
But for a market just getting accustomed to stability and recognition for fiscal prudence under current Finance Minister Sri Mulyani Indrawati, the mere suggestion of heavy spending has been unsettling.
Bond yields have risen and the rupiah IDR= has depreciated, though the currency weakness has largely been due to a resilient U.S. dollar.
"Our base case remains that this is more of noise at the moment, but we do see increasing fiscal risk and hence the market may start to require more risk premium on Indonesian government bonds," said Jenny Zeng, chief investment officer for APAC fixed income at Allianz Global Investors.
"Also another risk is because there’s a change of ministers," Zeng said, referring to uncertainties about who will step into the shoes of the highly acclaimed ex-World Bank managing director Sri Mulyani.
A banker at a Chinese lender in Indonesia said the fiscal concerns had prompted it to move around 30% of its portfolio into lower-tenor instruments, including diversifying into rupiah-denominated short-term securities (SRBI) issued by Bank Indonesia.
Prabowo won the election in February, but takes office only in October. His free-meal plan, which his team estimates will cost 71 trillion rupiah ($4.35 billion) in 2025, should ordinarily not cause any consternation.
Southeast Asia's biggest country has seen its finances improve under the Jokowi administration and runs a small budget deficit. From being rated junk at the start of the century, its bonds are now regarded as investment grade.
Some investors even see merit in Indonesia spending more to achieve its 8% economic growth target. Yet there's unease over how much money Prabowo intends to spend on his programmes, and whether he will cut fuel and other subsidies and investments in order to balance the books.
"It appears there will be more uncertainties than certainty. I still stay invested but probably not as overweight as I used to be," said Clifford Lau, a portfolio manager at William Blair.
Foreign portfolio investments have been shrinking, with overseas investors pulling $2.8 billion from rupiah government bonds and its stock market .JKSE until June this year.
The rupiah is at four-year lows against the dollar, with losses of more than 5% this year, although most of that has been in line with the broad decline in emerging market currencies owing to rising U.S. yields and a rising dollar.
Investors seeking higher yielding bonds have also been switching to India, whose bonds not only have comparable yields but have also just made it into JP Morgan's global index.
The selling has sent yields on Indonesia's 10-year bonds ID10YT=RR up 35 basis points since late May, to 7.05%.
IT'S NOT ALL BAD
Some investors are giving Prabowo the benefit of doubt, pointing to how his administration also plans to increase revenues and improve tax compliance, and cap the fiscal deficit at 2.8% of GDP, even if higher than this year's 2.3% target.
"He’s also talking about the need to increase fiscal revenue ... so it’s actually not entirely about increasing expenses," abrdn's investment manager of Asia fixed income, Jerome Tay, said. Tay is overweight and positive on Indonesian government bonds in the medium term.
Those bonds have long been a favourite among emerging market investors for their 'carry' or high yield.
The spread between Indonesian and U.S. bond yields is currently half the 600 basis points it used to be before the Federal Reserve started raising rates in 2022, nonetheless they are still attractive for fixed income investors.
The country is also now less vulnerable, given foreign holdings account for only 14% of outstanding government bonds. They used to own half the bonds a decade ago.
Expectations that the Fed will soon begin cutting rates is of some comfort to rupiah and Indonesian bond investors, Rudiyanto, a director at local asset management Panin said.
But other risks loom, notably huge debt maturities at around 800 trillion rupiah in 2025, nearly double that this year, although Sri Mulyani has said refinancing will not be a problem, provided the government maintains market confidence.
($1 = 16,335.0000 rupiah)
Reporting by Stefanno Sulaiman, Rae Wee, and Ankur Banerjee; Editing by Vidya Ranganathan and Kim Coghill
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
