Hedge funds retrench on risk, fearful of increased volatility
Updates with hedge fund's record use of leverage
By Carolina Mandl
NEW YORK, Aug 12 (Reuters) -Portfolio managers at hedge funds have retrenched from some of their riskier positions after a volatile week for markets.
A brutal selloff and recovery in global markets in the past weekwas triggered by the unwinding of billions of dollars worth of yen-funded trades and worries the U.S. economy was heading to a recession. The CBOE Volatility Index .VIX ended at its highest close in nearly four years on Aug. 5.
The market rout has been painful for a number of hedge funds. Global macro quantitative funds posted losses between 1.5% and 2.5% between Aug. 1 and Aug. 5., while hedge funds focused on the technology sector were down between 2.5% and 3.5%, according to hedge fund research firm PivotalPath's exposure model.
"We did see some degree of deleveraging," said Edoardo Rulli, chief investment officer at UBS Hedge Fund Solutions, which invests in hedge funds. "Not panicking, but portfolio managers reducing positions."
An unexpected spike in volatility is likely to suppress risk appetite until investors are more comfortable about global growth prospects, according to Sophia Drossos, economist and strategist at Point72 Asset Management.
"When you have a very long-term trade that starts to unwind very abruptly, it does hurt risk appetite. We'll probably see an environment where investors remain reticent or skittish about taking on too much risk again," she said. "It could be a headwind for the rest of the summer." Drossos' views do not necessarily reflect the hedge fund's positioning, the fund said.
Leverage used by hedge funds to increase the size of trades is at a record high for the last decade, according to data provided by the Office of Financial Research's Hedge Fund Monitor. Hedge funds registered in the U.S. ended March with $2.3 trillion in borrowing from prime brokers, up roughly 63% from December 2019 and outpacing their assets' growth.
There has been an unwinding of various positions in the last week.
Commodity-trading advisors (CTAs), or money managers that follow market trends, registered a "sharp unwind" of long equity positions, short yen and short Japanese and 10-year German bonds starting after the weaker-than-anticipated U.S. job data on Aug. 2, JPMorgan said in a note last week.
A Goldman Sachs' prime brokerage note to clients also showed on Friday that long/short equity hedge funds have reduced their overall exposure to Japan to 4.8% last week from 5.6% the week before, while cutting overall portfolios' leverage by almost a percentage point, to 188.2%.
U.S. Commodity Futures Trading Commission and LSEG data released on Friday showed hedge funds' position on the Japanese yen shrank to the smallest net short stance since February 2023 in the latest week, indicating investors have also wound down the yen carry trade.
MACRO CONCERNS
Front of mind now for portfolio managers - and contributing to portfolios' de-risking - is the state of the U.S. economy, as fears of a recession in the world's largest economy mounted after the U.S. unemployment rate jumped in July.
Rulli said macro hedge funds are also reconsidering some positions even though they made money during the market rout after being long U.S. rates.
"Macro hedge funds still have conviction around the steepening of the yield curve, but they are taking some profits because obviously it's done very well over the past four weeks, Rulli said.
Odds of the Federal Reserve cutting rates by 25 basis points or 50 basis points at its next meeting in September are close to the same, according to the CME FedWatch tool on Aug. 12.
"If there is a 50/50 chance between the Fed cutting 25 basis points and cutting 50 basis points, that is maximum uncertainty," said Richard Lightburn, deputy chief investment officer at macro hedge fund MKP Capital Management. He has been considering potential adjustments in the portfolio to reflect the unknown environment.
"That's telling you something – the market really doesn't know what’s going to happen, and that means there's going to be volatility," he said.
Reporting by Carolina Mandl in New York; Editing by Megan Davies and Andrea Ricci
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
