การขึ้นดอกเบี้ยของ ECB อยู่บนเส้นด้าย ส่วนสหรัฐอาจจะขยับดอกเบี้ยขึ้นอีก

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 11 กันยายน 2023 เวลา 3:38 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
ECB ต้องทำการตัดสินใจในการขึ้นดอกเบี้ยสัปดาห์หน้าท่ามกลางการถดถอยเเละเงินเฟ้อยังไม่ลดลง ส่วนในสหรัฐก็เป็นสัปดาห์ที่สำคัญ จะมี CPI เเละ retail sales ออกมมาก่อนการประชุมของ Fed เดือนกย. มันจะมีตัวเลขหลายตัวออกมาใน UK ที่จะทำให้ปอนด์ยังคงต้องลุ้นถึงการตัดสินใจของ ECB ขณะที่ตลาดยังคงต้องพึ่งการตัดสินใจโดยดูจากอินดิเคเตอร์ของจีน เพราะกลัวว่าเศรษฐกิจของจีนจะยังคงเเย่อยุ่
การถดถอยจะกลับมาหลอกหลอนยูโร
หลังจากที่เทรนด์ขาขึ้นขยายออกไปเกือบ 10 เดือน ชะตาของยูโรย่ำเเย่ขึ้นมาในฤดูนี้ การรีบาวน์อย่างมากในดอลลาร์เป็นตัวขัดขวางของทางยูโร อีกหนึ่งเเห่งที่ดูเเล้วหดหู่ก็คือเศรษฐกิจของยูโรป หลังจากที่มีการขึ้นดอกเบี้ยมาอย่างมากมายจนคนเซอร์ไพรส์ ต้นทุนการกู้ในบริเวณยุโรปยืนอยู่ที่จุดสูงสุดของที่เคยผ่านมา
เเละจากอุปสงค์ที่อ่อนลงในยุโรปสำหรับตลาดการส่งออก มันไม่ง่ายเลยที่การโตจะชลอลง โดยเฉพาะในเยอรมันมันโดนหนักมากจากการชลอลงของจีนเเละอินเด็ก ZEW economic sentiment index ที่จะออกมาในวันอังคารสามารถเน้นย้ำถึงสิ่งที่มืดมัวเหล่านี้ได้
นอกไปจากนี้ ข่าวร้ายมีมากไปอีก เพราะการโตของ GDP ไตรมาส 2 ลดลงไปที่ 0.1 จาก 0.3 % ขณะที่ PMI readings เเสงดให้เห็นถึงการลดลอย่างมากในสค. มันมีข่าวร้ายจาก industrial production figures ในกค. ที่จะออกในวันพุธ
ECB จะเซอรไพรส์ด้วยการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps หรือไม่?
สิ่งเหล่านี้อาจจะทำให้เกิดความกังวลว่าต้องหยุดการขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งเเรกตั้งเเต่กค. 2022 หรือไม่ ในตลาดเองนั้นคาดว่าทาง ECB นาจะเก็บดอกเบี้ยเอาไว้ที่ราว 3.75%
อย่างไรก็ดี นักลงทุนจะได้เห็นความเป็นไปได้ราว 35% ที่ ECB น่าจะขึ้นดอกเบี้ยราว 25 ในกย. เพราะว่า core inflation ที่ไม่รวมอาหาร พลังงาน แอลกอฮอล์ เเละยาสูบนั้นเเทบจะไม่หล่นลงเลยในปีนี้ ขณะที่ CPI นั้นไม่รวมอาหารเเละพลังงานยังคงเพิ่มขึ้นราว 6.2%
ดังนั้นจึงมีเหตุผลที่ดีที่น่าเชื่อได้ว่าเงินเฟ้อจะขึ้นไปมากในเดือนที่จะมาถึง พวก hawk ในสภาอาจจะผลักการขึ้นดอกเบี้ยไปมากขึ้นเพื่อที่จะให้เพิ่มความมั่นใจ
หาก ECB ตัดสินใจที่จะขึ้นดอกเบี้ย การเดินทางสาย hawkish น่าจะดูเป็นเรื่องดี มันมีบริเวณที่สามารถขึ้นต่อไปได้สำหรับ e/u อย่างไรก็ดีไม่มีทางที่ lagard จะสามารถช่วยยูโรได้เมื่อมีเมฆดำลอยอยู่เหนือหัว
CPI เเละ retail sales ของสหรัฐ สามารถผลักให้ดอกเบี้ยขึ้นต่อไปได้
Fed จะประชุมในวันที่ 19-20 กย. ซึ่งตลาดต้องการไกด์ไลน์ในนโยบาย ก่อนหน้านั้น นักลงทุนจะทรีต CPI เเละ retail sales สำหรับสค.
CPI ที่จะออกในวันพุธนั้น ในเดือนที่ผ่านมาวิ่งขึ้นเป็นครั้งเเรกในรอบปี การคาดการณ์คิดว่าจะขึ้นต่อไปอีกในสค. ราว 3.6% สำหรับ core CPI นั้นน่าจะลดลงไปนิดหน่อยจาก 4.7% นอกจากว่ามันจะเอาชนะตัวเลขได้อย่างขาดลอย ปฏิกริยาต่อพันธบัตรเเละอควิตี้ก็อาจจะเงียบ
หาก CPI นั้นออกมาเป็นกลาง ความสนใจนะหันไปที่ producer price index เเละ retail sales ในวันพฤหัส การใช้จ่ายที่เเข็งเเรงอย่างไม่คาดคิดในไตรมาสที่ 3 นั้นเป็นได้ได้ว่าจะเป็นปัจจัยใหญ่สุดที่จะทำให้ Fed นั้นขึ้นดอกเบี้ยในกย. เเละพย. ส่วนตัว retail sales เองก็อาจจะจับตาอย่างใกล้เคียงเช่นกัน
ในกค. retail sales ขึ้น 0.7% เเละคาดว่าจะโตอย่างช้าๆ ที่ราว 0.2% ในสค.
ตัวเลขอื่นที่จะออกมามี Empire State manufacturing index , industrial output เเละ the University of Michigan’s preliminary consumer sentiment survey ที่จะออกในวันศุกร์
ความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในพย. นั้นเพิ่มมากขึ้นมาจาก ISM service PMI  ที่ดีขึ้นเเละพวกมันอาจจะดีขึ้นไปอีกได้หากตัวเลขที่ออกมานั้นเเข็งเเรงอีก ดอลลาร์นั้นเทรดอยู่ที่ช่วงสูงสุดของ 6 เดือน ดังนั้นหากเศรษฐกิจสหรัฐยังคงส่องสว่างท่ามกลางชาวบ้าน มันอาจจจะมีความได้เปรียบเกิดขึ้น
งานเเละ GDP ของ UK จะมาช่วยปอนด์หรือไม่
ในบรรดา ธนาคารกลางทั้งหมด BoE นั้นได้ขึ้นชื่อว่าขึ้นดอกเบี้ยมากที่สุดในบรรดาเพื่อนพ้อง สาเหตุที่มันเสียชัยชนะให้กัยปอนด์เพราะระยะทาง ‘further to go’ นั้นหดตัวลง เเละ BoE อาจจะต้องเพิ่มดอกเบี้ยอีกสักสองสามครั้ง
หากเปลี่ยนของราคานั้นเกิดขึ้นหลังจากที่ Bailey ส่งสัญญาณว่าเหล่าผู้ออกนโยบายนั้น ‘much nearer’ ในช่วงปลายของการกระชับนโยบาย การหดตัวในตลาดสังหา UK อาจจะอธิบายได้ว่าทำไม Bailey นั้นเเสดงความรำคาญออกมา
อย่างไรก็ดี เศรษฐกิจ UK ได้พิสูจน์เเล้วว่าตัวเลขที่ออกมาในสัปดาห์หน้าอาจจะสนับสนุนสมมุติฐานนี้ได้ ตัวเลขการจ้างงานของกค. จะออกในวันอังคาร ซึ่งรวมถึงการอัพเดทในการโตของค่าจ้าง ที่ตอนนี้เร่งไปอยู่ที่ 8.2% y/y เเล้วในมิย.
อย่างน้อยที่สุดการโตของค่าจ้าง จะป้องกันธนาคารไม่ให้ตัดดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ถึงเเม้ว่ามันตัดสินเเล้วว่าจะหยุดขึ้นดอกเบี้ยก่อนกำหนดการ
ในวันพุธ การโฟกัสจะไปอยู่ที่การประมาณการณ์ GDP ของกค. ซึ่ง industrial production เเละ trade figures นั้นก็รออยู๋ในคิว
ปอนด์เองสามารถได้พื้นที่คืนมาส่วนหนึ่งหากตัวเลขที่กำลังออกมานั้นผ่อนความกังวลลงเกี่ยวกับการถดถอยที่สะดุดลง
ออสซี่ขึ้นอยุ่กับจีนเเละปัจจัยในประเทศ
ออสซี่นั้นดูไม่ดีในช่วงหลังท่ามกลางเศรษฐกิจที่ชลอลงในจีน เเละ RBA นั้นไม่มีการคอนเฟริมว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในภายหน้า
การจ้างงานในประเทศจะเป็นตัวสำคัญสำหรับออสซี่ในวันอังคาร หลังจากที่การโตที่เเข็งเเรงกว่าที่คาดไว้ของ GDP ในไตรมาสที่สองนั้นเเสดงถึงความน่าสงสัยในความระเเวงของเศรษฐกิจที่มากเกินไปของ RBA เเละการรีบาวนด์ใดๆ ในการโตของงานในสค. อาจจะสามารถช่วยออสซี่ให้ขึ้นได้เล็กน้อย
อย่างไรก็ดี นักเทรดอาจจะต้องสนใจกับการปล่อยต้องเลข industrail ของจีน retail sales เเละ การลงทุนที่จะออกในวันศุกร์ ถึมเเม้ว่าโมเมนตั้มการโตคาดว่าจะยังคงชลอลงในสค. โดยมาตรฐานของจีน การพยากรณ์ช้ไปที่มีการพัฒนามากขึ้น ภาพรวมความเสี่ยงน่าจะลอยตัวอยู่ ช่วยออสซี่ให้สามารถเด้งกลับมาจากจุดสูงสุดของระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือน

โพสต์ล่าสุด