Larry Fink makes racy salvo in private markets war
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 1 (Reuters Breakingviews) -There are few successful dealmakers in the traditional asset management industry, but Larry Fink may be the exception. The BlackRock BLK.N CEO’s 2009 acquisition of Barclays Global Investors made his firm a key player in the booming market for exchange-traded funds. Fink’s latest foray, the $3.2 billion purchase of data firm Preqin announced on Sunday, may be aiming for something similar with alterative assets like private equity. But a rich price raises the bar for M&A success.
The Preqin deal is just the latest move by the $117 billion asset manager into the fast-growing private markets sector, evidenced most recently by the $12.5 billion acquisition of Global Infrastructure Partners. Preqin sells data including returns and dry powder for 190,000 private funds. It boosts BlackRock’s presence in technology and data services, which typically garner a higher valuation multiple than traditional stock-picking businesses.
In the short term, incorporating that data into BlackRock's existing risk management products could allow Fink’s institutional-investor customers to better analyse their portfolios of public and private funds. For example, BlackRock’s Aladdin tool can scour clients’ stock and bond holdings for exposure to, say, surging oil prices. Preqin, along with BlackRock’s other past data purchase eFront, would allow the firm to do the same for private holdings too. Further out, Fink could also launch more innovative products, like alternative-asset indexes or even passive funds.
Fink faces a long wait for returns, though. Preqin expects to generate $240 million of revenue this year. Assume it can keep growing sales by 20% annually and boost operating margins to 29% — in line with the average of peers Factset Research Systems FDS.N, London Stock Exchange Group LSEG.L (LSEG) and Morningstar MORN.O. Operating profit would be $173 million in 2029. Using a 25% tax rate, that implies a 4% return on invested capital after five years.
To create value, Fink probably needs a greater than 9% return, which is the average cost of capital for Preqin’s peers tracked by GuruFocus. Assuming the same 29% operating margin, revenue would need to reach $1.3 billion to hit that threshold, a roughly fivefold increase. So far, BlackRock has not put a number on any cost savings or revenue boosters.
The outlook for private market assets is murky: higher rates may depress returns on private equity funds, hurting demand and forcing managers to cut costs or merge. Moreover, the market for financial data is becoming increasingly competitive, with big players like S&P Global SPGI.N and IHS Markit merging, and LSEG buying Refinitiv. Fink may need to prepare for a bumpy ride.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
BlackRock on June 30 said it had agreed to buy UK-based financial data company Preqin for 2.6 billion pounds ($3.2 billion) in cash.
The deal increases BlackRock’s exposure to private-market data, like the performance of buyout and infrastructure funds, a market the group believes to total $8 billion.
Preqin expects to generate $240 million of revenue in 2024, and has grown sales at an annual rate of 20% over the last three years, according to the statement.
BlackRock shares were up 0.6% to just under $792 as of 0940 ET on July 1.
BlackRock vs. rivals since acquisition of BGI in 2009 BlackRock vs. rivals since acquisition of BGI in 2009 https://reut.rs/3L4IbNp
Editing by Liam Proud and Streisand Neto
Relaterade tillgångar
Senaste nytt
Ansvarsfriskrivning: XM Group-enheter tillhandahåller sin tjänst enbart för exekvering och tillgången till vår onlinehandelsplattform, som innebär att en person kan se och/eller använda tillgängligt innehåll på eller via webbplatsen, påverkar eller utökar inte detta, vilket inte heller varit avsikten. Denna tillgång och användning omfattas alltid av i) villkor, ii) riskvarningar och iii) fullständig ansvarsfriskrivning. Detta innehåll tillhandahålls därför uteslutande som allmän information. Var framför allt medveten om att innehållet på vår onlinehandelsplattform varken utgör en uppmaning eller ett erbjudande om att ingå några transaktioner på de finansiella marknaderna. Handel på alla finansiella marknader involverar en betydande risk för ditt kapital.
Allt material som publiceras på denna sida är enbart avsett för utbildnings- eller informationssyften och innehåller inte – och ska inte heller anses innehålla – rådgivning och rekommendationer om finansiella frågor, investeringsskatt eller handel, dokumentation av våra handelskurser eller ett erbjudande om, eller en uppmaning till, en transaktion i finansiella instrument eller oönskade finansiella erbjudanden som är riktade till dig.
Tredjepartsinnehåll, liksom innehåll framtaget av XM såsom synpunkter, nyheter, forskningsrön, analyser, kurser, andra uppgifter eller länkar till tredjepartssajter som återfinns på denna webbplats, tillhandahålls i befintligt skick, som allmän marknadskommentar, och utgör ingen investeringsrådgivning. I den mån som något innehåll tolkas som investeringsforskning måste det noteras och accepteras att innehållet varken har varit avsett som oberoende investeringsforskning eller har utarbetats i enlighet med de rättsliga kraven för att främja ett sådant syfte, och därför är att betrakta som marknadskommunikation enligt tillämpliga lagar och föreskrifter. Se till så att du har läst och förstått vårt meddelande om icke-oberoende investeringsforskning och riskvarning om ovannämnda information, som finns här.
