Airlines’ margins head to lower cruising altitude
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Oliver Taslic
LONDON, Aug 2 (Reuters Breakingviews) -In one sense, airlines are flying high. Lobby group IATA recorded a 9% year-on-year jump in global passenger demand in June, and Europe’s big six listed carriers – Ryanair RYA.I, easyJet EZJ.L, Wizz Air WIZZ.L, IAG ICAG.L, Lufthansa LHAG.DE and Air France-KLM AIRF.PA – all reported annual traffic growth in the most recent quarter. Yet they have a cost problem – and it could get worse.
Healthy revenues and weak profits have been a recurrent theme among European airlines. UK-based easyJet was one exception, though Ryanair boss Michael O’Leary told Reuters he thought this was helped by easier prior year comparisons. At Air France-KLM, revenue rose 4.3% year-on-year in the second quarter, but its operating margin fell 3.1 percentage points as costs crept up. Ryanair, announcing last week a 46% year-on-year fall in net profit, also sounded the alarm on ticket prices: it had to cut fares some 15% to fill aircraft, while Lufthansa and Wizz Air also said they foresaw pressure on “yields” – revenue generated per passenger per mile flown.
So far, so predictable. Amid soaring travel demand, an excess of pilots and cabin crew during the pandemic has turned to a shortage, meaning they can extract hefty wage increases. Meanwhile, delays from both Airbus AIR.PA and Boeing BA.N in delivering new planes to airlines have proven a double whammy: carriers spent time and money hiring and training staff for aircraft that didn’t arrive, while the slack had to be picked up by older jets that are less efficient and require more maintenance.
Unfortunately, the green transition could hike costs further. Offsetting carbon emissions, acquiring more efficient aircraft and making aviation fuel cleaner all costs money. Take sustainable aviation fuel (SAF). Using fuels made from sustainable feedstocks such as food waste rather than hydrocarbons is by far the most plausible way of decarbonising air travel. That’s why the UK and EU have introduced mandates that, from next year, say that 2% of supplied jet fuel must be SAF. By 2030 those figures will rise to 10% and 6% respectively. The problem is that SAF can cost three times as much as traditional jet fuel. Air New Zealand AIR.NZ, for its part, on Tuesday abandoned a 2030 emissions reduction target, citing delays in the delivery of new, more efficient aircraft and steep SAF costs.
Airlines could try hiking prices, as carriers from Lufthansa to Norwegian Air NAS.OL have proposed. But that could hit demand. Alternatively, despite IAG shelving on Thursday a plan to acquire the rest of Spain’s Air Europa, airlines could cut costs through consolidation. Yet absent concerted efforts from governments to incentivise more production of green fuels, the most likely endgame is that airlines just make less money. Steadily declining earnings multiples over the last year suggest investors are already strapping themselves in.
Follow @Breakingviews on X
CONTEXT NEWS
British Airways owner IAG reported second-quarter results on Aug. 1. Revenue came in at 8.3 billion euros, up 7.8% year-on-year. Operating profit was 1.2 billion euros, down 0.8% but ahead of analysts’ consensus forecast. Passenger numbers came in at almost 32 million, up 6.1% versus the previous year.
For the full year, the group said it expected strong demand for travel, and maintained its guidance of raising capacity 7%. It said non-fuel unit costs were expected to increase slightly overall in 2024, and also announced a return to paying a dividend.
IAG also scrapped its attempt to buy the 80% of Spain’s Air Europa it didn’t own, citing concerns about the regulatory environment.
IAG shares were up 5% at 168 pence at 0730 GMT on Aug. 2.
European airline forward P/E ratios have been descending https://reut.rs/3Sy5X8l
Editing by George Hay and Streisand Neto
Похожие активы
Последние новости
Правовая оговорка: Компании группы XM Group предоставляют только услуги по исполнению сделок и доступ к нашей торговой онлайн-среде, в которой пользователи могут просматривать и (или) пользоваться материалами, доступными на вебсайте либо доступными по ссылкам с данного сайта на другие. Предоставление доступа к онлайн-среде не меняет сути предоставляемых услуг и не расширяет их. Такой доступ и пользование материалами предоставляются с учетом:(i) «Условий и положений»; (ii) «Предупреждений о рисках» и (iii) полного текста «Правовой оговорки». Следовательно, подобные материалы предоставляются лишь в качестве информации общего характера. В частности, просим Вас иметь в виду, что материалы, содержащиеся в нашей торговой онлайн-среде, не являются ни просьбой осуществить какие-либо транзакции на финансовых рынках, ни предложением к осуществлению подобных транзакций. Торговля на любом финансовом рынке подразумевает большой риск потери Вашего капитала.
Все материалы, опубликованные в нашей торговой среде, предоставляются только в образовательных или информационных целях и не содержат (и не должны рассматриваться как содержащие) финансовых, инвестиционных или торговых рекомендаций, а также информации о стоимости наших услуг по предоставлению доступа к рынкам, либо предложения или содействия в проведении транзакций по какому-либо финансовому инструменту или по незапрашиваемым финансовым услугам по отношению к Вам.
Любые материалы на данном вебсайте, созданные третьими лицами, а также материалы, подготовленные XM, такие как мнения экспертов, новости, исследования, анализ, котировки и другая информация, а также ссылки на сторонние сайты предоставляются в виде «как есть», как рыночная информация общего характера, и не являют собой рекомендации по инвестициям. Принимая во внимание то, что любые материалы рассматриваются как инвестиционное исследование, Вам следует учесть и принять тот факт, что никакие материалы не подготавливались и не предназначались к использованию в соответствии с правовыми нормами, способствующими независимости инвестиционных исследований. Следовательно, материалы следует рассматривать как материалы рекламного характера согласно соответствующим законам и правовым нормам. Рекомендуем Вам прочесть и уяснить для себя положения наших «Уведомления о субъективном инвестиционном исследовании» и «Предупреждения о рисках» в отношении приведённой выше информации. С этими документами можно ознакомиться здесь.
