China’s big ball of money has nowhere else to go
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Hudson Lockett
HONG KONG, Aug 23 (Reuters Breakingviews) -China's investors are bumping up against the country's strict capital controls. Warnings from Beijing have managed to slow a rush into government bonds in recent months that was sparked by a lack of better options for parking cash. That has left a big ball of money with nowhere else to go.
Previously, when property prices sagged, households would buy stocks; when shares sold off, people would pile into real estate; when both looked shaky, more money would end up in bank accounts.
This year, lenders are offering low savings rates, stocks are moribund, and house prices are still falling. That has made Chinese government bonds an obvious refuge. But the pace of the pile-in has had some astounding consequences. In May, the price of a new debt issue spiked 25%. Two months later the People's Bank of China surprised with a rate cut, which fuelled another rally that threatened to push yields furtherbelow those of U.S. Treasuries. And in recent weeks the central bank strongly suggested lenders cool their "speculative" bond-buying jets.
Such warnings have had some success, with Chinese treasury futures selling off in recent weeks. Banks aren't the only buyers, though. Investment funds accounted for 53% of bond purchases in the first seven months of the year, Standard Chartered estimates. Some of that demand may have come from households spurning lacklustre deposit rates, as Goldman Sachs estimates cumulative excess savings in China fell about 100 billion yuan ($14 billion) in the second quarter, to 3.1 trillion yuan.
Letting Chinese financial institutions offer more investment products tied to overseas markets ought to be a logical next step. The demand is there: domestic lenders have been scrambling to increase their Beijing-mandated quota limits, Reuters reported this month.
This would have several beneficial effects, especially if as expected the U.S. Federal Reserve starts cutting rates: that would soften the dollar, making overseas investments even more appealing. Returns would probably be higher, which would help households better cope with the economic slowdown. And letting more money go abroad would help ward off excess appreciation of the renminbi.
When the economy does finally turn the corner, returns from investment abroad could be ploughed back into domestic markets. Chances are, though, that Beijing will not want to lift the restrictions enough to make a difference. That means the big ball of cash will, despite official opprobrium, soon find its way back into the domestic bond market, putting the central bank back on the defensive.
Follow @KangHexin on X
CONTEXT NEWS
Prices for Chinese treasury futures, exchange-traded bond funds and bond-focused investment products have fallen in recent trading sessions as state media claimed official admonitions against speculating in the country’s debt market had begun to make an impact, Reuters reported on Aug. 16.
Graphic: Funds are now top buyers of China's onshore bonds https://reut.rs/3SYcMAg
Editing by Antony Currie and Aditya Srivastav
Gerelateerde activa
Laatste nieuws
Disclaimer: De entiteiten van de XM Group bieden diensten en toegang tot ons online handelsplatform op basis van uitsluitend-uitvoering, waardoor een persoon de beschikbare content op of via de website kan bekijken en/of gebruiken, zonder dat dit is bedoeld voor wijziging of uitbreiding. Dergelijk(e) toegang en gebruik vallen onder: (i) de algemene voorwaarden; (ii) risicowaarschuwingen; en de (iii) volledige disclaimer. Dergelijke content wordt daarom alleen aangeboden als algemene informatie. Wees u er daarnaast vooral van bewust dat de inhoud op ons online handelsplatform geen verzoek of aanbieding omvat om transacties op de financiële markten uit te voeren. Het beleggen op welke financiële markt dan ook vormt een aanzienlijk risico voor uw vermogen.
Alle materialen die op ons online handelsplatform worden gepubliceerd zijn bedoeld voor educatieve/informatieve doeleinden en omvatten geen – en moeten niet worden beschouwd als het bevatten van – financieel, vermogensbelastings- of handelsadvies en aanbevelingen, of een overzicht van onze handelsprijzen, of een aanbod of aanvraag van een transactie in financiële instrumenten of ongevraagde financiële promoties voor u.
Alle content van derden, alsmede content die is voorbereid door XM, zoals opinies, nieuws, onderzoeken, analyses, prijzen en andere informatie of koppelingen naar externe websites op deze website worden aangeboden op een 'zoals-ze-zijn'-basis, als algemene marktcommentaren, en vormen geen beleggingsadvies. Voor zover dat content wordt beschouwd als beleggingsonderzoek, moet u zich ervan bewust zijn en accepteren dat de content niet bedoeld was en niet is voorbereid in overeenstemming met de wettelijke vereisten die zijn opgesteld om de onafhankelijkheid van beleggingsonderzoek te bevorderen en als zodanig onder de geldende wetgeving en richtlijnen moet worden beschouwd als marketingcommunicatie. Zorg ervoor dat u onze Mededeling over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek en risicowaarschuwing in verband met de voorgaande informatie doorneemt en begrijpt; die kunt u hier lezen.
