Intel will be forced to find a plan B
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, Aug 26 (Reuters Breakingviews) -Intel’s INTC.O in a money-spending fight, and it’s falling short. The company has plowed billions into matching Taiwan Semiconductor Manufacturing 2330.TW prowess in producing cutting-edge chips. Yet with business slowing, boss Pat Gelsinger has far less firepower. Intel simply can’t keep up.
Once the semiconductor industry’s undisputed leader, Intel now lags TSMC in terms of chip density, cost and power efficiency. As rivals abandoned the vertically integrated design-and-manufacturing model, they benefitted from the Taiwanese firm’s advances, gobbling up market share. The result: Intel is burning cash, and its stock has fallen by half in five years.
Gelsinger was the chief architect of Intel’s landmark 80486 chip nearly four decades ago, and returned to pull the company out of its technological rut in 2021. He now says that the mission is nearly accomplished, promising that chips coming next year will equal anything made by TSMC on key measures. Perhaps, but that’s only part of the battle. Intel needs to prove it can produce cutting-edge chips in volume, efficiently, and that it can coax external customers to use its manufacturing.
Scaling up production like this - and upgrading it year after year - is immensely costly. TSMC plans to invest $30 billion in 2024. About 80% of this goes to the most advanced semiconductors. That’s about enough for a single new fabrication facility, which costs $25 billion, according to Intel.
The U.S. company doesn’t have to invest quite as much. Executives say that public subsidies and help from co-investors, such as Brookfield, can fill in a quarter of required spending. If so, Intel needs about $19 billion annually just to maintain the same one-new-plant-a-year pace.
Right now, it plans to spend roughly that amount next year. Problem is, Gelsinger has also promised that capital expenditures will equal about a quarter of revenue in the long term. If sales come in at about $75 billion, that leaves enough headroom. But that’s fully a third more than analysts see Intel generating next year, according to LSEG.
Meanwhile, the cost of building plants is only going up. TSMC has fatter operating margins than Intel, and its capital expenditure has averaged 40% of revenue over the past decade. In other words, the two companies are going in opposite directions. Intel has staked its turnaround on two revivals: one in its chip designs, and the other in regaining manufacturing supremacy. If current promises pan out, it will have proven its nous in the former. But with the financial gap only widening, barring a miraculous turnaround, Gelsinger will be forced to rethink the latter.
Follow @rob_cyran on X
Graphic: TSMC's shares are winning the war against Intel https://reut.rs/4dXK2jh
Editing by Jonathan Guilford and Pranav Kiran
Kapcsolódó eszközök
Legfrissebb hírek
Felelősségkizáró nyilatkozat: Az XM Group entitásai csak végrehajtási szolgáltatást és online kereskedési platformunkhoz való hozzáférést biztosítanak, ami lehetővé teszi, hogy a felhasználók megtekinthessék és/vagy felhasználhassák a honlapon vagy azon keresztül elérhető tartalmakat, amelyek nem módosíthatók és nem egészíthetők ki. A hozzáférés és felhasználás mindig a következők függvénye: (i) Felhasználási feltételek; (ii) Kockázati figyelmeztetés; valamint (iii) Teljes felelősségkizáró nyilatkozat. Az ilyen tartalmakat ezért csupán általános információként biztosítjuk. Külön felhívjuk figyelmét arra, hogy az online kereskedési platformunkon található tartalmak nem felhívások vagy ajánlatok tranzakciókba történő belépésre a pénzügyi piacokon. A pénzügyi piacokon folytatott kereskedés jelentős kockázattal jár a tőkéjére nézve.
Az online kereskedési platformunkon közzétett anyagok kizárólag oktatási / tájékoztatási célt szolgálnak, és nem tartalmaznak (nem tekinthető úgy, hogy tartalmaznak) pénzügyi, befektetési adóügyi vagy kereskedési tanácsokat vagy ajánlásokat, illetve kereskedési áraink jegyzékét, vagy bármilyen pénzügyi instrumentummal végrehajtott tranzakcióra vonatkozó ajánlatot vagy felhívást, vagy Önnek szóló kéretlen pénzügyi promóciókat.
Az ezen a honlapon szereplő, külső felektől származó, valamint az XM által készített tartalmak, például vélemények, hírek, kutatások, elemzések, árak és egyéb információk vagy külső felek oldalaira utaló hivatkozások „jelenlegi állapotukban”, általános piaci magyarázatként jelennek meg, és nem minősülnek befektetési tanácsnak. Amennyiben bármely tartalom befektetéssel kapcsolatos kutatásként értelmezhető, meg kell értenie és el kell fogadnia, hogy a tartalom nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítására szolgáló jogi követelmények szerint készült, következésképpen a vonatkozó törvények és jogszabályok szerint marketingkommunikációnak minősül. Kérjük, feltétlenül olvassa el és értse meg a fenti információkkal kapcsolatos „nem független befektetéskutatással kalcsolatos tájékoztatónkat” és a kockázati figyelmeztetésünket, amelyek itt érhetők el.
