Traders brace for least predictable Fed meeting in years
Repeats with no changes in text
Fed funds futures show 61% chance of 50-bps rate cut
US dollar/yen pair highly sensitive to rate decision
S&P 500's recent rally leaves stocks vulnerable to smaller cut
Fed policy statement, projections due at 2 p.m. EDT (1800 GMT)
By Saqib Iqbal Ahmed and Carolina Mandl
NEW YORK, Sept 18 (Reuters) -Traders in global financial markets are facing extraordinary uncertainty as they await the U.S. Federal Reserve's expected rate cut on Wednesday, setting up markets for a burst of volatility.
Major brokerages expect the Fed to lower interest rates by 25 basis points at the end of its two-day monetary policy meeting, even as financial markets price in a good chance of policymakers starting the easing cycle with a 50-bps reduction.
Fed funds futures 0#FF:, which reflect the market's expectations for the future of monetary policy, have rallied to push the chance of a 50-basis-point rate cut to 61%, against 30% a week ago. The odds narrowed sharply after media reports revived the prospect of a more aggressive easing.
These last-minute moves have left Fed funds futures projecting a record lack of clarity about a Federal Open Market Committee decision, according to a BofA Global Research report.
"It's very rare that you have the market divided on a Fed action 24 hours before the event," George Bory, chief investment strategist for fixed income at Allspring, said.
"Usually, at this point in time, the Fed has communicated, or has led the market to expect, a very specific action," Bory said, adding that given the decision is highly uncertain, positioning is unlikely to be deep.
While Fed decisions often move markets, the relatively even divide between traders expecting 25 bps versus 50 bps makes it likely that no matter what the Fed delivers it is going to take many traders by surprise.
The Fed move is likely to be the largest surprise, relative to market pricing two days ahead of a decision, in over 15 years, according to a Deutsche Bank analysis.
"No one's quite sure ... people have landed on different estimates, guesstimates if you will, and right about half of those people are going to be wrong," said Matt Weller, head of market research at StoneX.
"So they're going to have to adjust their positions ...
One way or another, we could see pretty big moves in the market," Weller said.
RIPPLE EFFECT
Asset classes from stocks, currencies and fixed income could all log swings in the immediate aftermath of the decision, investors said.
Stock options are pricing an about 1.1% swing, in either direction, for the S&P 500 .SPX on Wednesday, according to options analytics service ORATS.
The recent rally in U.S. stocks — the S&P 500 has advanced for seven straight sessions, rising 4.2% — leaves stocks ill placed to deal with disappointment in the case of a smaller cut. The S&P 500 rose 0.03% on Tuesday, to finish just shy of the record closing high from July.
"With U.S. equities near all-time highs and likely already reflecting a deep Fed easing cycle, the risk-reward skew for much further upside looks poor," said Tara Hariharan, managing director at global macro hedge fund NWI Management.
Traders, who currently expect about 120 bps worth of cuts by year-end may also have to recalibrate their thinking if the Fed decision and Fed Chair Jerome Powell's accompanying commentary shakes their confidence in aggressive rate cuts.
"The market will have to unwind some of this pricing given the U.S. economy continues to be resilient," she said, adding that she expects the front end of the yield curve to steepen.
The Fed decision has the potential to roil foreign exchange markets as well with the dollar/yen pair seen as one of the most sensitive to the rate decision. The dollar rose nearly 1% against the yen to 141.95 on Tuesday.
While a 25 bps rate cut would likely lead to a knee-jerk reaction higher for the U.S. dollar, potentially taking USD/JPY back above the key 142.00 level, a 50-bps rate cut could take the pair back toward the psychologically significant 140 level, StoneX's Weller said.
Glen Capelo, managing director of fixed income at Mischler Financial Group, expects heightened interest rate volatility following the Fed’s decision due to the market overextending itself.
Capelo said a 25-basis-point rate cut will most likely lead to a sell-off in Treasuries, although much will also depend on the Fed’s press conference.
Michael Rosen, managing partner and chief investment officer of Angeles Investments, sees the bond market's read on the pace of monetary policy as too aggressive.
"The market is pricing in 250 bps of cuts over the next year, a magnitude that only makes sense in the face of a recession. While a recession in the next 12 months is possible, it is not likely, and short-term yields will fall less than the market expects, while long-term rates may even rise from here," Rosen said.
GRAPHIC: Waiting for Fed day https://tmsnrt.rs/3XmHfJG
Reporting by Saqib Iqbal Ahmed, Laura Matthews, Carolina Mandl and Davide Barbuscia; Editing by Megan Davies and Lisa Shumaker
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
