Rollercoaster markets, Nikkei rebounds 10%
A look at the day ahead in U.S. and global markets from Mike Dolan
The speed and scale of Tuesday's 10% Tokyo bounce after its worst day in 37 years suggests the wild global market swings of the past week are more rooted in speculative churn than economic fright.
While that's only partly reassuring - as persistent market turbulence can itself sap economic activity - there's good reason to believe a slowing U.S. labor market and factory sector do not automatically presage recession. July service sector readings show other parts of the economy are doing just fine.
Any worries about employment weakness through next year should be tempered by the fact the Federal Reserve seems ready to take its foot off the brake and support the expansion. Chicago and San Francisco Fed chiefs on Monday said all options were now on the table for the central bank.
Which leaves investors pondering the real cause of the truly hair-raising moves in market prices since last Wednesday - which saw the VIX 'fear index' of stock volatility jump by its most in one day to its third-highest peak ever.
LOW-VOLATILITY TRADES BUILD
The finger points squarely at the build-up of low-volatility trades, variously involving currency 'carry' plays funded by Japan's yen, short positioning in stock options and even Treasury futures arbitrage involving leveraged 'basis trades'.
Those trades had built a head of steam during a period of peculiarly calm markets, which had seen the S&P 500 .SPX go 356 sessions without a 2% drop until last Wednesday. Yesterday it recorded its second such drop in a week.
All flushed out? Probably not, but the boil may have been lanced at least and allow a more fundamental examination of the state of markets while a holiday-thinned August plays out.
The 10% bounceback in Tokyo's Nikkei 225 .N225 - after Monday's 12% drop aped the worst day of the 1987 crash - showed how quickly things can calm as the yen JPY= cooled even without much new information.
Having plunged more than 8% in a week to its lowest since January, the dollar/yen exchange rate has bounced back from Monday's trough under 142 to more than 144 today.
The VIX, meantime, has almost halved again from Monday's peaks above 65 and hovered about 34 before Tuesday's bell.
Recalibrating slightly panicked Fed easing bets since the weak July payrolls print on Friday, U.S. fixed income markets also found a level. Futures markets now see about 112 basis points of Fed cuts by year-end, compared to more than 130bp at one point a day earlier.
Ahead of Tuesday's $58 billion 3-year note sale and 10-year auction on Wednesday, 10-year Treasury yields regained a foothold above 3.8% compared with a low of 3.66% a day ago, and the 2-to-10 year yield curve stayed inverted after Monday's brief pop positive.
The dollar index .DXY perked up, while the Swiss franc CHf= fell back and bitcoin BTC= caught a toehold, too.
Bruised Wall St stocks saw futures back in positive territory - with gains of more than 0.5% across the S&P500 ESc1, NQcv1, RTYc1.
VOLATILITY
What now?
The still-high level of implied volatility means big market swings are likely until full calm is restored - but attention will refocus quickly on underlying economic and earnings readouts.
A resumption of the busy earnings diary may be first port of call, with Super Micro Computer out on Tuesday to test the recently wobbly reception for AI developments, and other household tech names like Uber and Airbnb are up alongside energy firms and industrial giant Caterpillar.
On the broader economy, the soundings through the second quarter at least continue to show little sign of the sort of sudden economic heart attack suggested by recent market moves.
U.S. banks reported no change in demand for commercial and industrial loans in the most recent quarter, the strongest showing on that measure in two years, according to a Fed survey of senior loan officers published late on Monday.
And in the middle of frenetic rate cut speculation around the world, Australia's central bank ruled out a cut this year, saying core inflation is expected to come down only slowly after it held interest rates steady for a sixth straight meeting.
Key developments that should provide more direction to U.S. markets later on day:
* US June international trade, Canada June international trade. New York Fed's Q2 Household Debt and Credit Report; New York Fed's global supply chain pressure index for July
* US corporate earnings: Super Micro Computer, Amgen, Caterpillar, Uber, Airbnb, Mosaic, Fox, Wynn Resorts, Molson Coors Beverage, Assurant, Progressive, Fortinet, Marathon, Duke Energy, Devon Energy, Constellation Energy, Sempra, Vulcan, DaVita, Kenvue, Zoetis, International Flavors & Fragrances, Henry Schein, Axon, Baxter, Jacobs Solutions, STERIS, Fidelity National Information Services, Trimble, IDEXX, Yum! Brands, etc
* US Treasury sells $58 billion of 3-year notes, $46 billion of 12-month bills
US service sector still growing briskly https://reut.rs/46w351P
Market is confident interest rates will soon be dropping https://reut.rs/4c9zf48
Wall Street's 'fear index' halves again after biggest one-day rise in history https://reut.rs/3Yy6zP7
Nikkei vs yen https://reut.rs/3AcbM5e
Australia's inflation and interest rates https://reut.rs/4fBdk8U
Editing by Bernadette Baum
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
