What's the value of valuation?
Main U.S. indexes all red
Tech down most among S&P sectors; energy leads gainers
Euro STOXX 600 index ended up ~0.35%
Dollar up; crude rallies ~1.9%; gold, bitcoin both off >1
U.S. 10-Year Treasury yield rises to ~3.86%
Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at markets.research@thomsonreuters.com
WHAT'S THE VALUE OF VALUATION?
While investors have long used "valuations" to make decisions about where to invest their money, retired strategist Jim Paulsen has been thinking about how the usefulness of such measures has changed over the years.
With the goal of evaluating the "state of cheapness or expensiveness" of a stock or an index, valuation tools include measures like trailing price-to-earnings per share ratios (P/E) or forward P/E.
But Paulsen, an economist and seasoned Wall Street watcher who most recently worked as chief investment strategist at Leuthold Group, writes in his blog that "these comforting investment tools began blowing up in the 1990s."
The reason is that valuations rose dramatically higher than the upper limits of the traditional ranges that used to make sense to investors. In the late 1990s, this applied particularly to technology stocks, which were, of course, heading for the bursting of what became known as the dot-com bubble.
Whether valuation measures make sense, Paulsen boils it down to this:
"All investors at their root – regardless of whether they are primarily oriented towards value, growth, momentum, technical, quantitative, or sector/style rotations -- are value investors. Nobody wants to buy high and sell low."
So he asks, what should they do now? Should investors leave valuation tools by the wayside, still try to adhere to old rules or try to develop "new valuation ranges" based on how the market has traded since the 1990s?
Paulsen says, "None of these are great alternatives." Valuations have been mostly above the 'old' range for roughly 35 years - almost as long as his ~40 year stint working in markets.
But new valuation ranges are also problematic as they have "far less efficacy in accurately assessing stock market valuation risks." However, Paulsen sees ignoring valuation completely as the "riskiest approach of all."
While there isn't an obvious great replacement for the pre-90's model, his suggestion is this. Pay attention to valuation but maybe a bit less religiously.
For example, "If valuations are relatively high but monetary accommodation is evident, yields are declining, disinflation is prominent, and real GDP growth is healthy, aggressive equity position weightings could remain higher than they would have been in earlier decades."
And on the flipside, even if valuations look attractive, "If yields have been rising, private sector confidence is high, balance sheets have been extended, or if market momentum has slowed," then it might be time to reduce equity risk position weightings.
The retiree, who can't quite close the door on Wall Street, publishes his blog "for fun" at paulsenperspectives.substack.com.
(Sinéad Carew)
*****
FOR THURSDAY'S EARLIER LIVE MARKETS POSTS:
JOBLESS CLAIMS, FLASH PMI, HOME SALES: MAKING THE RATE CUT CASE - CLICK HERE
U.S. STOCKS CHURN AROUND INTO JACKSON HOLE - CLICK HERE
DOW INDUSTRIALS: AMID RECENT SWINGS, TRADERS TURN TO CHARTS - CLICK HERE
THE CASE FOR MORE BALANCE BETWEEN EXPENSIVE TECH AND DEFENSIVES - CLICK HERE
FROM NATWEST TO BAE: ACTIVE FUNDS ADDING UK EXPOSURE - CLICK HERE
DOLLAR BULLS - CLICK HERE
RETAILERS LIFT STOXX, MINERS DRAG - CLICK HERE
TEPID START IN STORE FOR EUROPE - CLICK HERE
IT'S BEGINNING TO LOOK A LOT LIKE RATE CUTS - CLICK HERE
Initial claims and JOLTS firings https://reut.rs/46VCBXI
Continuing jobless claims and JOLTS hires https://reut.rs/4cAKvXt
Flash PMI https://reut.rs/3XfhUmc
Existing home sales https://reut.rs/3YWoJKS
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
