Traders brace for least predictable Fed meeting in years
Repeats with no changes in text
Fed funds futures show 61% chance of 50-bps rate cut
US dollar/yen pair highly sensitive to rate decision
S&P 500's recent rally leaves stocks vulnerable to smaller cut
Fed policy statement, projections due at 2 p.m. EDT (1800 GMT)
By Saqib Iqbal Ahmed and Carolina Mandl
NEW YORK, Sept 18 (Reuters) -Traders in global financial markets are facing extraordinary uncertainty as they await the U.S. Federal Reserve's expected rate cut on Wednesday, setting up markets for a burst of volatility.
Major brokerages expect the Fed to lower interest rates by 25 basis points at the end of its two-day monetary policy meeting, even as financial markets price in a good chance of policymakers starting the easing cycle with a 50-bps reduction.
Fed funds futures 0#FF:, which reflect the market's expectations for the future of monetary policy, have rallied to push the chance of a 50-basis-point rate cut to 61%, against 30% a week ago. The odds narrowed sharply after media reports revived the prospect of a more aggressive easing.
These last-minute moves have left Fed funds futures projecting a record lack of clarity about a Federal Open Market Committee decision, according to a BofA Global Research report.
"It's very rare that you have the market divided on a Fed action 24 hours before the event," George Bory, chief investment strategist for fixed income at Allspring, said.
"Usually, at this point in time, the Fed has communicated, or has led the market to expect, a very specific action," Bory said, adding that given the decision is highly uncertain, positioning is unlikely to be deep.
While Fed decisions often move markets, the relatively even divide between traders expecting 25 bps versus 50 bps makes it likely that no matter what the Fed delivers it is going to take many traders by surprise.
The Fed move is likely to be the largest surprise, relative to market pricing two days ahead of a decision, in over 15 years, according to a Deutsche Bank analysis.
"No one's quite sure ... people have landed on different estimates, guesstimates if you will, and right about half of those people are going to be wrong," said Matt Weller, head of market research at StoneX.
"So they're going to have to adjust their positions ...
One way or another, we could see pretty big moves in the market," Weller said.
RIPPLE EFFECT
Asset classes from stocks, currencies and fixed income could all log swings in the immediate aftermath of the decision, investors said.
Stock options are pricing an about 1.1% swing, in either direction, for the S&P 500 .SPX on Wednesday, according to options analytics service ORATS.
The recent rally in U.S. stocks — the S&P 500 has advanced for seven straight sessions, rising 4.2% — leaves stocks ill placed to deal with disappointment in the case of a smaller cut. The S&P 500 rose 0.03% on Tuesday, to finish just shy of the record closing high from July.
"With U.S. equities near all-time highs and likely already reflecting a deep Fed easing cycle, the risk-reward skew for much further upside looks poor," said Tara Hariharan, managing director at global macro hedge fund NWI Management.
Traders, who currently expect about 120 bps worth of cuts by year-end may also have to recalibrate their thinking if the Fed decision and Fed Chair Jerome Powell's accompanying commentary shakes their confidence in aggressive rate cuts.
"The market will have to unwind some of this pricing given the U.S. economy continues to be resilient," she said, adding that she expects the front end of the yield curve to steepen.
The Fed decision has the potential to roil foreign exchange markets as well with the dollar/yen pair seen as one of the most sensitive to the rate decision. The dollar rose nearly 1% against the yen to 141.95 on Tuesday.
While a 25 bps rate cut would likely lead to a knee-jerk reaction higher for the U.S. dollar, potentially taking USD/JPY back above the key 142.00 level, a 50-bps rate cut could take the pair back toward the psychologically significant 140 level, StoneX's Weller said.
Glen Capelo, managing director of fixed income at Mischler Financial Group, expects heightened interest rate volatility following the Fed’s decision due to the market overextending itself.
Capelo said a 25-basis-point rate cut will most likely lead to a sell-off in Treasuries, although much will also depend on the Fed’s press conference.
Michael Rosen, managing partner and chief investment officer of Angeles Investments, sees the bond market's read on the pace of monetary policy as too aggressive.
"The market is pricing in 250 bps of cuts over the next year, a magnitude that only makes sense in the face of a recession. While a recession in the next 12 months is possible, it is not likely, and short-term yields will fall less than the market expects, while long-term rates may even rise from here," Rosen said.
GRAPHIC: Waiting for Fed day https://tmsnrt.rs/3XmHfJG
Reporting by Saqib Iqbal Ahmed, Laura Matthews, Carolina Mandl and Davide Barbuscia; Editing by Megan Davies and Lisa Shumaker
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
