Immovable TV empire calls for irresistible force
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jonathan Guilford
NEW YORK, Aug 8 (Reuters Breakingviews) -Warner Bros Discovery WBD.O boss David Zaslav has lost the benefit of any doubt. To belatedly commemorate the recent two-year anniversary of the mega-merger that created the TV empire, he delivered shareholders a $9 billion impairment on the networks. There may be significant constraints to radical fixes, but they don’t preclude meting out some consequences.
Eyeing the market-altering rise of Netflix NFLX.O, Zaslav pitched a combination of his Discovery and AT&T’s T.N WarnerMedia to create a more formidable one-stop programming shop with Max, CNN and Looney Tunes. Getting bigger would shore up shrinking traditional TV while supplying cash to build competitive streaming services, or so the theory went.
To achieve the perceived requisite size swelled Warner Bros Discovery’s balance sheet commensurately, with more than $50 billion of gross debt. A moonshot to enter the next era of couch-surfing may have worked in theory, but it simultaneously left the company in thrall to the past. Its networks accounted for nearly 90% of EBITDA last year, and they depend heavily on live sports. Zaslav was unable, however, to compete with Amazon.com’s AMZN.O deep pockets to keep valuable broadcast rights for the National Basketball Association at TNT and TBS, which held them for 40 years.
Although Warner Bros Discovery is suing the league, it was forced to slash the value of its portfolio on Wednesday alongside a 16% decline in quarterly EBITDA. The writedown crystallizes the difficulty of structural changes like separating the networks from studios and streaming business. Worse, some $41 billion of remaining debt further crimps maneuverability.
The company generates sufficient cash flow to pay off lenders while clinging to its investment-grade status, but it’s too unwieldy to move around. Insiders nixed a breakup partly because of concerns about riling creditors, the Financial Times recently reported. The immense borrowing also will give pause to any potential suitors enticed by the company’s 71% loss in market value since the deal.
One thing not suffering: Zaslav’s pay. A shareholder advisory vote on it squeaked through earlier this year with 54% of the ballot, excluding abstentions and non-votes. The CEO inexplicably received nearly $50 million in 2023, a 27% hike from his 2022 package, thanks to Chairman Samuel DiPiazza and investment banker Paul Gould, who chairs the compensation committee. Before the merger, Zaslav also landed a bundle of options that lifted his payout to about $250 million. Drastic strategic action looks formidable at Warner Bros Discovery, but an investor mutiny is overdue nonetheless.
Follow @JMAGuilford on X
CONTEXT NEWS
Warner Bros Discovery on Aug. 7 unveiled a $9.1 billion impairment charged related to its TV networks after it lost the rights to broadcast National Basketball Association games. The media conglomerate, whose empire spans HBO to CNN, also reported a 16% decline in EBITDA in the second quarter from a year earlier on 6% less revenue.
The company’s shares opened down 12% on Aug. 8.
WBD was formed by the merger of Discovery and Time Warner, previously owned by AT&T, in 2022. Since then, it has lost 71% of its market value.
Graphic: WBD shares have lost a startling amount of value https://reut.rs/4dfcz42
Editing by Jeffrey Goldfarb and Sharon Lam
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
