For global firms, India IPOs are a honey trap
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Una Galani
MUMBAI, Sept 17 (Reuters Breakingviews) -It rarely makes sense for a company to maintain more than one stock market listing. Tell that to the growing list of multinational firms rushing to float their local subsidiaries on Mumbai bourses. They are shrugging off the additional costs and compliance burdens to tap higher valuation multiples. They are also running into a honey trap of sorts.
South Korea’s Hyundai Motor 005380.KS is gearing up for a $3 billion initial public offering of its Indian operations, and its compatriot LG Electronics 066570.KS has hired banks for a similar deal to raise up to $1.5 billion, Bloomberg reported on Friday citing unnamed sources.
Success would allow global companies to crystallise the worth of their fast-growing Indian operations, often at a higher valuation than the parent company: MSCI India is trading at 24 times forward one-year earnings, above its 10-year average of 19 times, LSEG data shows. A listing would also hand them richly valued stock they could use to strike onshore deals. Still, there are risks.
For one, emerging markets can quickly fall out of favour. Consider the experience of global firms that rushed more than a decade ago to list in Hong Kong to tap Chinese capital. Names including luggage maker Samsonite 1910.HK, luxury powerhouse Prada 1913.F and skincare group L’Occitane 0973.HK are now either weighing going private or adding a listing closer to home as global investors slash exposure to the People’s Republic on worsening Sino-U.S. relations.
At least those companies have the option to retreat. In India, going private is harder. Companies use a reverse book-building process where minority owners can force exorbitant premiums. The securities regulator introduced an alternative method in June but it remains prescriptive on how companies should be valued.
Hyundai and others also may find their Indian subsidiaries complicate future decision-making.British energy company Cairn floated its India unit in 2007 after discovering oil in the state of Rajasthan. The parent was later slapped with a capital gains bill after it transferred the Indian assets as part of an internal reorganisation; a roughly $1 billion tussle with Indian authorities lasted until 2022.
Though the publicly traded Indian subsidiaries of Unilever ULVR.L, HLL.NS, Nestle NESN.S, NEST.NS, Suzuki Motor 7269.T, MRTI.NS and Pfizer PFE.N, PFIZ.NS are successful, they are legacy structures and largely inherited. Global companies that rush to list in the South Asian country may rue the decision.
Follow @ugalani on X
CONTEXT NEWS
South Korea’s LG Electronics has picked arrangers including Bank of America, Citigroup, JPMorgan and Morgan Stanley for a potential initial public offering of its Indian business that could raise as much as $1.5 billion and value the unit at $13 billion, Bloomberg reported on Sept. 14, citing people familiar with the matter.
The share sale could take place as early as next year, the report added.
Graphic: Indian listed multinationals have outperformed https://reut.rs/3ZmoAAx
Editing by Antony Currie and Ujjaini Dutta
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
