DuPont’s big breakup could be second-time lucky
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jonathan Guilford
NEW YORK, May 23 (Reuters Breakingviews) -How big should a company be? For DuPont de Nemours DD.N boss Ed Breen, the real question is: how small? DuPont is about to break up into three companies, separating out its water and electronics units from the business that makes industrial materials such as Kevlar. Over the years, DuPont has grown, shrunk, bought and sold, and produced precious little value for shareholders in the process. This time might actually be different.
The backstory is dizzying. The old DuPont merged with Dow in a $130 billion megadeal in 2017. Both had built up a mish-mash of businesses over more than a century, from electronics to food additives. The new company then remixed itself and broke into three smaller industrials firms – DuPont, Dow and Corteva CTVA.N. At one point, DuPont swapped a food business for a stake in listed International Flavors & Fragrances IFF.N. Breen stepped down, then came back. Investors have little to show for all of this: the various parts of former DowDuPont are collectively worth $127 billion, less than when they were one company.
The new breakup plan might actually achieve what years of financial engineering previously didn’t, and create parts that trade at higher valuations by attracting more specialized investors. Take electronics: Entegris ENTG.O, a rival to DuPont’s electronics business, trades at nearly double DuPont’s multiple of EBITDA, according to Visible Alpha. It’s a similar story for Xylem XYL.N, which goes up against DuPont in water purification and treatment. Assume DuPont’s units trade in line with those competitors, and the collective’s enterprise value could increase by over $15 billion, Breakingviews calculates.
Smaller could still lead to bigger. Breen has over the years tried sloughing off aging businesses to raise cash he can divert into racier ones, sometimes at value-destructive prices. After the split, his successors will at least run more focused companies with equity they can use as a currency for future mergers. Better yet, if they do trade at better multiples, thanks to current manias for artificial intelligence and green industrial renewal, future deals will be less painful. After years of tortuous tinkering, Breen’s new scheme looks like the right one.
Follow @JMAGuilford on X
CONTEXT NEWS
Chemical and materials company DuPont de Nemours said on May 22 that it would split into three publicly-traded companies. The two new standalone businesses will comprise its electronics and water portfolios respectively. The remaining company, dubbed New DuPont, will be focused on healthcare, automotive, and safety and protection products. The split will not constitute a taxable event for shareholders, the company said.
DuPont’s predecessor company merged with chemicals peer Dow in 2017. It subsequently split into three companies, leaving today’s DuPont, as well as Dow and Corteva Agriscience, in 2019. DuPont has since engaged in a series of transactions, including merging its nutrition business with International Flavors & Fragrances in 2021 and selling the majority of a unit known as Mobility & Materials to Celanese in 2022.
Alongside the transaction, DuPont said Chief Executive Ed Breen will step down. He will remain executive chairman. Breen led DuPont through its merger with Dow, stepping down following the prior split in 2019, before resuming the role in 2020.
DuPont's previous financial tinkering created little value DuPont's previous financial tinkering created little value https://reut.rs/3yuwZGG
Editing by John Foley and Pranav Kiran
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
