Anglo American has a job to exit post-BHP hole
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Karen Kwok
LONDON, July 25 (Reuters Breakingviews) -Duncan Wanblad’s job is not getting any easier. Two months after fending off Australian rival BHP’s BHP.AX $47 billion approach, the Anglo American AAL.L boss on Thursday delivered a decent set of half-year results. But a fire at one of Anglo’s prized steelmaking coal mines, and ongoing diamond problems, are cutting across something investors care more about: the group’s self-help plan.
The London-listed miner on Thursday reported $5 billion of EBITDA for the six months to the end of June, better than analysts’ estimates polled by Visible Alpha. Most of that was driven by iron ore and copper, with the latter churning out a 53% EBITDA margin, relative to 43% in the same period in 2023. But investors ought to be more focused on Wanblad's plan to sell or spin off assets including steelmaking coal, diamond, nickel and platinum, announced on May 14, and intended to persuade shareholders not to accept BHP’s offer. It’s not going that well.
A sale of the coal business is supposed to be the easiest part: the mineral remains integral to the steelmaking process, even if that’s no longer the case for electricity generation. A June 29 fire and explosion in the Grosvenor mine in Australia, which makes up a third of the valuation of Anglo’s steelmaking coal division according to Jefferies, has left a mess that is still being repaired. Wanblad said on Thursday he remained committed to selling the unit by early 2025, but given the uncertainty, potential buyers could ask for a discount, or only buy part of the portfolio. Analysts estimate the coal business could churn out over $970 million of EBITDA in 2025, polled by Visible Alpha. On the 3.8 times multiple of peers like Stanmore SMR.AX and Arch ARCH.N, it could be worth $3.7 billion – compared to previous hopes of $5 billion.
Wanblad may have to compromise on diamonds too. With supplies continuing to outstrip demand, Anglo announced a further cut in its De Beers’ 2024 production guidance to 23 to 26 metric carats from the previous 26 to 29 range. It’s uncertain whether the diamond market will see a material recovery by next year. A time-pressured sale would risk the unit being valued at the lower end of an eye-catchingly wide $3 billion to $7 billion range.
At the bottom of these valuation ranges for coal and diamonds, Anglo’s equity is worth roughly in line with BHP’s last $47 billion bid, according to a Breakingviews sum of the parts. As of Thursday, Anglo American shares also traded back to where they were before BHP’s interest emerged on April 25. If investors start to doubt Wanblad’s self-help plan, they may be more receptive to a return bid from BHP when that becomes possible again in December.
Follow @karenkkwok on X
CONTEXT NEWS
Anglo American on July 25 took a further $1.6 billion writedown on its fertiliser project in Britain as it takes more steps to cut costs after making a loss of $672 million in the first half.
The miner posted underlying earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (EBITDA) of $5 billion for the six months to June 30, down from $5.1 billion a year earlier but above the $4.6 billion seen in an analysts’ consensus estimate.
Anglo cut its output guidance for steelmaking coal to between 14 million tons and 15.5 million tons from 15 to 17 million tons previously, as it battles an underground fire at its Grosvenor coal mine in Australia that started on June 29.
As of 0812 GMT, Anglo shares were trading at 22.01 pounds, down 0.9%.
Graphic: Anglo shares have fallen back to around their pre-BHP level https://reut.rs/3Wmsc2a
Editing by George Hay and Oliver Taslic
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
