Airlines’ margins head to lower cruising altitude
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Oliver Taslic
LONDON, Aug 2 (Reuters Breakingviews) -In one sense, airlines are flying high. Lobby group IATA recorded a 9% year-on-year jump in global passenger demand in June, and Europe’s big six listed carriers – Ryanair RYA.I, easyJet EZJ.L, Wizz Air WIZZ.L, IAG ICAG.L, Lufthansa LHAG.DE and Air France-KLM AIRF.PA – all reported annual traffic growth in the most recent quarter. Yet they have a cost problem – and it could get worse.
Healthy revenues and weak profits have been a recurrent theme among European airlines. UK-based easyJet was one exception, though Ryanair boss Michael O’Leary told Reuters he thought this was helped by easier prior year comparisons. At Air France-KLM, revenue rose 4.3% year-on-year in the second quarter, but its operating margin fell 3.1 percentage points as costs crept up. Ryanair, announcing last week a 46% year-on-year fall in net profit, also sounded the alarm on ticket prices: it had to cut fares some 15% to fill aircraft, while Lufthansa and Wizz Air also said they foresaw pressure on “yields” – revenue generated per passenger per mile flown.
So far, so predictable. Amid soaring travel demand, an excess of pilots and cabin crew during the pandemic has turned to a shortage, meaning they can extract hefty wage increases. Meanwhile, delays from both Airbus AIR.PA and Boeing BA.N in delivering new planes to airlines have proven a double whammy: carriers spent time and money hiring and training staff for aircraft that didn’t arrive, while the slack had to be picked up by older jets that are less efficient and require more maintenance.
Unfortunately, the green transition could hike costs further. Offsetting carbon emissions, acquiring more efficient aircraft and making aviation fuel cleaner all costs money. Take sustainable aviation fuel (SAF). Using fuels made from sustainable feedstocks such as food waste rather than hydrocarbons is by far the most plausible way of decarbonising air travel. That’s why the UK and EU have introduced mandates that, from next year, say that 2% of supplied jet fuel must be SAF. By 2030 those figures will rise to 10% and 6% respectively. The problem is that SAF can cost three times as much as traditional jet fuel. Air New Zealand AIR.NZ, for its part, on Tuesday abandoned a 2030 emissions reduction target, citing delays in the delivery of new, more efficient aircraft and steep SAF costs.
Airlines could try hiking prices, as carriers from Lufthansa to Norwegian Air NAS.OL have proposed. But that could hit demand. Alternatively, despite IAG shelving on Thursday a plan to acquire the rest of Spain’s Air Europa, airlines could cut costs through consolidation. Yet absent concerted efforts from governments to incentivise more production of green fuels, the most likely endgame is that airlines just make less money. Steadily declining earnings multiples over the last year suggest investors are already strapping themselves in.
Follow @Breakingviews on X
CONTEXT NEWS
British Airways owner IAG reported second-quarter results on Aug. 1. Revenue came in at 8.3 billion euros, up 7.8% year-on-year. Operating profit was 1.2 billion euros, down 0.8% but ahead of analysts’ consensus forecast. Passenger numbers came in at almost 32 million, up 6.1% versus the previous year.
For the full year, the group said it expected strong demand for travel, and maintained its guidance of raising capacity 7%. It said non-fuel unit costs were expected to increase slightly overall in 2024, and also announced a return to paying a dividend.
IAG also scrapped its attempt to buy the 80% of Spain’s Air Europa it didn’t own, citing concerns about the regulatory environment.
IAG shares were up 5% at 168 pence at 0730 GMT on Aug. 2.
European airline forward P/E ratios have been descending https://reut.rs/3Sy5X8l
Editing by George Hay and Streisand Neto
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
