Q2 Earnings season: A strong test for stretched valuations – Stock Markets
Earnings parade unofficially starts on July 12 with major US banks
S&P 500 profit growth forecast at 10.6% y/y, all eyes on tech results
Asymmetric risks due to rosy valuations and optimistic earnings projections
Stellar first half
Undoubtedly, the US stock markets had another astonishing quarter and a roaring first half of the year as the US economy seems to be headed for a soft landing. It has been more than 21 months now since the stock market experienced a sizable correction, but the historically low volatility suggests that investors have not been actively positioning for a pullback.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-indices.png)
Heading into the year, speculation around the Fed’s interest rate cuts was the main force behind the equity market rally. However, as growth in the US economy kept surprising to the upside, the torch got carried by the solid corporate performance of the AI darlings. For that reason, the upcoming Q2 earnings season could act as a reality check for the relentless stock market uptrend.
What’s expected?
For the second quarter of 2024, S&P 500 earnings are projected to increase by 10.6% on an annual basis, according to LSEG estimates. Communication Services and Health Care sectors are expected to be the relative outperformers, with their earnings expected to grow by 21.7% and 20.2% year-on-year, respectively. In contrast, Real Estate and Materials are set to have the biggest earnings declines from a year ago.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-earnings-estimates.png)
Although all sectors of the economy are important, investors will probably be a little more focused on big tech companies as their performance has been mostly responsible for the ongoing rally. Hence, any signs of weakness in other sectors might be masked if the tech industry continues to fire on all cylinders, while the opposite seems highly unlikely.
Asymmetric risks due to inflated valuations
US indices’ trip to successive record highs has pushed valuations to extremely high levels. Currently, the S&P 500 is trading at 21.2 times what analysts project earnings to be over the next twelve months. Markets are forecasting a blended earnings growth of 10.7% in 2024, even though monetary conditions are expected to remain tight amidst fears of a secondary inflation wave.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-valuations.png)
Considering that such multiples have been evident only during the dot-com bubble and pandemic years, it could be argued that we might currently be in a bubble. Till now, stocks have been edging higher as earnings keep surpassing estimates, but a series of downbeat surprises or weak guidance from tech giants could send those multiples through the roof.
The key difference between recent earnings seasons and the current one is that expectations are now set higher. Hence, with stocks already being priced for perfection, there is ample downside potential in case fundamentals fall short of expectations.
Verdict
Clearly, at current levels, the risk-to-reward profile for stocks seems unattractive. Moreover, it has been ages since equities last experienced a pullback, which is an important aspect of a healthy uptrend. Therefore, risks are clearly tilted to the downside, while a massive financial outperformance might be needed for investors to increase their equity exposure.
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.