Permira has many motives to kill its Golden Goose
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Karen Kwok
LONDON, June 19 (Reuters Breakingviews) -In Aesop’s fables killing a goose that lays golden eggs is a short-sighted action that can damage future earnings. In Permira’s case killing its Golden Goose IPO was necessary to avoid another disastrous listing.
On Tuesday, the Italian luxury group that sells $550 a pair sneakers beloved by pop icon Taylor Swift blamed a dicey market and political uncertainty in Europe for postponing its 1.7 billion euro initial public offering. A sluggish luxury market, the group's slower growth and a substantial amount of net debt don’t help. Permira’s Dr Martens DOCS.L IPO flop in 2021 gave it another reason to play it safe.
Golden Goose’s prospects of a juicy listing looked dim by Tuesday. Bankers priced its shares at 9.75 euros, near the bottom of a price range of 9.5 euros and 10.5 euros. That’s equivalent to under 11 times the EBITDA the company generated in 2023, a noticeable discount to its Italian luxury peer Moncler MONC.MI which trades on 13 times. It’s also just slightly above the 1.3 billion euro price tag Permira paid for Golden Goose in 2020.
Still, Golden Goose was a tough sell from the get-go. The company is heavily reliant on selling expensive sneakers which could be risky given consultancy Bain & Company expects sales growth of luxury goods to stay flat this year. Meanwhile, Golden Goose’s own growth is losing steam. It is expected to increase its revenue by 10% annually over the next six years, down from 17% in 2023. Golden Goose is also more leveraged relative to listed peers like Moncler which operates with net cash. Before the IPO, Golden Goose's net debt was around 479 million euros, equivalent to 2.4 times its 2023 EBITDA.
European political uncertainty is a knottier problem for investors to overcome. If Marine Le Pen’s far-right party becomes the largest group in France’s national assembly the economy may end up on a more unstable footing. This may dent consumer confidence but also make markets nervous about neighbouring Italy, which sits on high debt. Shares in LVMH LVMH.PA and Moncler are down 7% since June 9 when France announced a surprise snap election.
Permira’s biggest motivation, however, is likely to be self-preservation. If Golden Goose were to suffer the same disastrous post-IPO performance as Dr Martens, it would dent the private equity shop’s credibility. Shares of the British bootmaker are down 78% since its IPO in 2021. Unlike the fable, killing this Golden Goose may be Permira’s best chance at avoiding further embarrassment.
Follow @karenkkwok on X
CONTEXT NEWS
Italian luxury sneaker maker Golden Goose has postponed its initial public offering on the Milan bourse because of market volatility arising from political uncertainty in Europe, the company said on June 18.
Golden Goose, which was scheduled to list on June 21, said this was not the right environment to take the company public, citing market deterioration after the European parliamentary elections and the calling of snap general elections in France.
Bookrunners said the IPO was oversubscribed multiple times, at 9.75 euros ($10.47) per share. It was earlier estimated to be priced between 9.50 euros and 10.50 euros per share.
Golden Goose, owned by private equity firm Permira, was aiming for a market capitalisation of up to 1.86 billion euros, well below initial expectations.
Editing by Lisa Jucca, Oliver Taslic and Streisand Neto
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
