Zinc concentrates squeeze but there's no shortage of metal: Andy Home
Repeats Friday's column with no changes to text
By Andy Home
LONDON, Aug 30 (Reuters) -Global zinc mine production continues to slide and the raw materials squeeze is now starting to bite, particularly in China.
A group of 14 Chinese smelters, accounting for around 70% of the country's refined zinc production, agreed earlier this month to adjust planned maintenance and postpone commissioning new capacity in a bid to preserve operating margins.
It remains to be seen just how much impact this has on actual production rates. Such collective announcements can be more price signal than concrete action plan.
The Shanghai Futures Exchange (ShFE) zinc market has duly taken note with the most active futures contract SZNcv1 rallying by 10% on the news.
The problem for zinc bulls, however, is that the refined zinc market is still in significant surplus even as the raw materials supply chain tightens.
CONCENTRATES SQUEEZE
World zinc mine production fell by 3.4% year-on-year in the first half of 2024, according to the International Lead and Zinc Study Group's (ILZSG) mid-term report.
Global output fell by 2.4% in 2022 and by another 2.0% in 2023 and this year is shaping up to be the third consecutive year of decline.
China is the world's largest refined zinc producer, meaning it is particularly exposed to the shortfall in raw materials.
The squeeze on mined concentrates is clear to see in the Chinese spot market, where treatment charges for imported concentrates have sunk to a multi-year low of $10 per ton, according to local data provider Shanghai Metal Market (SMM).
Smelter charges tend to rise during periods of ample availability and fall during periods of shortfall.
The current spot charges are a long way off the annual benchmark smelter terms of $165 per ton agreed at the start of the year and are now at levels that are unprofitable for many operators.
That's resulted in sharply lower concentrates imports. Inbound shipments fell by 22% year-on-year to 2.1 million metric tons in the first seven months of 2024. Arrivals so far this year have been running at their lowest level since 2019.
CHINA'S DOMESTIC MARKET TIGHTENS...
The lack of raw materials has constrained Chinese smelter production this year, although not dramatically so.
SMM estimates the country's primary refined zinc production contracted by 2.8% year-on-year to 3.67 million tons in the January-July period, although some of the decline was due to operational constraints caused by heavy rainfall in the province of Sichuan.
ShFE inventory has fallen from an April peak of 131,747 tons to 84,566 tons but it is still up by 63,351 tons on the start of January.
Imports of refined metal rose by 37% to 240,500 tons in the first seven months of 2024 but the pace of arrivals slowed sharply to just 18,452 tons in July, the lowest monthly tally since May last year.
All the evidence suggests the continuing raw materials squeeze is starting to tighten the domestic refined metal market.
...BUT GLOBAL MARKET STILL IN SURPLUS
The same can't be said of the market outside of China.
Global refined zinc production fell by a marginal 0.1% in the first half of the year, according to ILZSG.
Lower output in China was offset by European smelter restarts after the power crunch of 2022-2023.
Glencore reactivated its Nordenham smelter in Germany in the first quarter after more than a year of inactivity. Belgian producer Nyrstar followed suit in May with its idled Dutch smelter Budel.
The global refined zinc market generated a significant supply surplus of 228,000 tons over the first half of 2024, according to ILZSG.
Much of that excess has made its way to London Metal Exchange (LME) warehouses. LME stocks of zinc, both on- and off-warrant, grew by 132,000 tons over January-June and loose time-spreads suggest there is potentially more metal hovering out of sight.
The benchmark cash-to-three-months period CMZN0-3 has been trading in comfortable contango since May. The contango stood at $50 per ton at the Thursday close.
While zinc bulls have seized on the raw materials supply narrative, demand has remained lacklustre.
Around half of global zinc demand comes from the construction sector, which has been particularly weak in both China and Europe.
The London three-month zinc price CMZN3 has followed the Shanghai bounce and, currently trading around $2,910 per ton, is up by 9.0% on the start of the year.
But if the market is to sustain this rally, it's going to need better news on the demand side to complement its bullish supply story.
The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.
Spot zinc treatment charges plumb historial lows in China https://tmsnrt.rs/3ANzPYE
China's imports of zinc concentrates running at lowest level in 5 years https://tmsnrt.rs/3z1YzeZ
Editing by Kirsten Donovan
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
