What's the value of valuation?
Main U.S. indexes all red
Tech down most among S&P sectors; energy leads gainers
Euro STOXX 600 index ended up ~0.35%
Dollar up; crude rallies ~1.9%; gold, bitcoin both off >1
U.S. 10-Year Treasury yield rises to ~3.86%
Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at markets.research@thomsonreuters.com
WHAT'S THE VALUE OF VALUATION?
While investors have long used "valuations" to make decisions about where to invest their money, retired strategist Jim Paulsen has been thinking about how the usefulness of such measures has changed over the years.
With the goal of evaluating the "state of cheapness or expensiveness" of a stock or an index, valuation tools include measures like trailing price-to-earnings per share ratios (P/E) or forward P/E.
But Paulsen, an economist and seasoned Wall Street watcher who most recently worked as chief investment strategist at Leuthold Group, writes in his blog that "these comforting investment tools began blowing up in the 1990s."
The reason is that valuations rose dramatically higher than the upper limits of the traditional ranges that used to make sense to investors. In the late 1990s, this applied particularly to technology stocks, which were, of course, heading for the bursting of what became known as the dot-com bubble.
Whether valuation measures make sense, Paulsen boils it down to this:
"All investors at their root – regardless of whether they are primarily oriented towards value, growth, momentum, technical, quantitative, or sector/style rotations -- are value investors. Nobody wants to buy high and sell low."
So he asks, what should they do now? Should investors leave valuation tools by the wayside, still try to adhere to old rules or try to develop "new valuation ranges" based on how the market has traded since the 1990s?
Paulsen says, "None of these are great alternatives." Valuations have been mostly above the 'old' range for roughly 35 years - almost as long as his ~40 year stint working in markets.
But new valuation ranges are also problematic as they have "far less efficacy in accurately assessing stock market valuation risks." However, Paulsen sees ignoring valuation completely as the "riskiest approach of all."
While there isn't an obvious great replacement for the pre-90's model, his suggestion is this. Pay attention to valuation but maybe a bit less religiously.
For example, "If valuations are relatively high but monetary accommodation is evident, yields are declining, disinflation is prominent, and real GDP growth is healthy, aggressive equity position weightings could remain higher than they would have been in earlier decades."
And on the flipside, even if valuations look attractive, "If yields have been rising, private sector confidence is high, balance sheets have been extended, or if market momentum has slowed," then it might be time to reduce equity risk position weightings.
The retiree, who can't quite close the door on Wall Street, publishes his blog "for fun" at paulsenperspectives.substack.com.
(Sinéad Carew)
*****
FOR THURSDAY'S EARLIER LIVE MARKETS POSTS:
JOBLESS CLAIMS, FLASH PMI, HOME SALES: MAKING THE RATE CUT CASE - CLICK HERE
U.S. STOCKS CHURN AROUND INTO JACKSON HOLE - CLICK HERE
DOW INDUSTRIALS: AMID RECENT SWINGS, TRADERS TURN TO CHARTS - CLICK HERE
THE CASE FOR MORE BALANCE BETWEEN EXPENSIVE TECH AND DEFENSIVES - CLICK HERE
FROM NATWEST TO BAE: ACTIVE FUNDS ADDING UK EXPOSURE - CLICK HERE
DOLLAR BULLS - CLICK HERE
RETAILERS LIFT STOXX, MINERS DRAG - CLICK HERE
TEPID START IN STORE FOR EUROPE - CLICK HERE
IT'S BEGINNING TO LOOK A LOT LIKE RATE CUTS - CLICK HERE
Initial claims and JOLTS firings https://reut.rs/46VCBXI
Continuing jobless claims and JOLTS hires https://reut.rs/4cAKvXt
Flash PMI https://reut.rs/3XfhUmc
Existing home sales https://reut.rs/3YWoJKS
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
