Porsche looks stuck in rival Ferrari’s slipstream
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 24 (Reuters Breakingviews) -Porsche’s P911_p.DE shares have performed poorly since a 2022 listing, and rival Ferrari RACE.MI has left the 64 billion euro German group in the dust. Competition in China and production snafus continue to hold it back. The risk for CEO Oliver Blume is that the 911 maker’s valuation drops down closer to that of a normal car company, rather than surging to a Ferrari-style level.
Porsche’s performance since its float has been an eyesore. The operating margin, targeted at 17% to 18% in 2022, may fall as low as 14% this year. That’s barely half the level of Ferrari, which over the same period has added 4 percentage points to its equivalent measure of profitability. Porsche shares have dropped nearly 15% from their initial public offering, and over the past year have even underperformed parent group Volkswagen VOWG_p.DE.
Some of the poor performance reflects temporary factors. New model launches such as the electric Macan require more investment, which hurts profitability but which should lead to faster growth and lower investment in future. Less encouragingly, Porsche also had to slash its forecast production and cut its targets on Tuesday after a flood at a supplier.
The big question is how quickly Porsche can bounce back. Blume still expects a 17% to 19% operating margin over the medium term and a long-term target of 20%, and is pledging to cut costs. One risk, paradoxically, is Porsche’s relative strength in electric vehicles, which are set to reach 24% of total deliveries next year according to Visible Alpha. That may erode margins, given battery rides’ lower profitability. Stifel analysts, for example, are pencilling in a margin of just 16%. Equally, a broader slowdown in battery sales might help, if it means more profitable combustion engine cars.
A further concern is China. The Middle Kingdom made up some 25% of Porsche sales in 2023, but just 19% so far this year, due to an electric-vehicle price war and brutal competition. That’s unlikely to change soon. The longer-term threat is that Europe’s tariffs on Chinese imports may prompt Beijing to whack duties on carmakers that export vehicles to China, like Porsche.
At its peak in 2022, Porsche was valued nearly halfway between a premium group like Mercedes-Benz MBGn.DE and supercar maker Ferrari. It now heaves much closer to its German high-end peers. That’s logical: its luxury 911 brand made up just 15% of its production this year, and its fleet of less exclusive goods may struggle more if the economy sours.
But things could get worse. Porsche now trades on a multiple of nearly 12 times 2025 earnings, more than double Mercedes on 5 times. Yet it’s not twice as profitable, with an operating margin this year only 40% higher than Mercedes’, according to LSEG. That suggests there could be further to fall.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
Luxury carmaker Porsche AG on July 24 reported a year-on-year fall in revenue and operating profit in the first half of 2024, with sales declining 4.8% to 19.5 billion euros. Operating profit fell by 20.5% to 3.1 billion euros, equivalent to a margin of 15.7%.
On July 23 Porsche lowered its guidance for 2024, following flooding at an aluminium supplier. The group said its operating margin would be between 14% and 15%, down from 15% to 17%.
Porsche shares rose 1.7% in morning trading on July 24, to 70.16 euros.
Graphic: Porsche and Ferrari’s changing lanes https://reut.rs/4ddWsDh
Editing by George Hay and Oliver Taslic
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
