Oil bulls retreat as inventories stay plentiful: Kemp
Repeats JULY 29 column, no change to text
By John Kemp
LONDON, July 29 (Reuters) -Portfolio investors have soured on the outlook for petroleum prices as an anticipated large depletion of inventories during the third quarter has failed to materialise.
Hedge funds and other money managers sold the equivalent of 103 million barrels in the six major futures and options contracts over the seven days ending on July 23.
Combined sales over the last three weeks had totalled 144 million barrels, according to records filed with ICE Futures Europe and the U.S. Commodity Futures Trading Commission.
As a result, funds had cut their net position to just 380 million barrels (19th percentile for all weeks since 2013) from a recent high of 524 million (35th percentile) on July 2.
The most recent week saw sales across the board in Brent (-38 million barrels), NYMEX and ICE WTI (-31 million), European gas oil (-21 million), U.S. gasoline (-9 million) and U.S. diesel (-5 million).
Chartbook: Oil and gas positions
The peak summer consumption season has already passed the half-way point and there has been only a modest depletion of inventories so far.
U.S. stocks of crude oil and refined fuels such as gasoline and diesel have remained close to long-term seasonal averages in recent weeks.
Ample inventories have sapped some of the incipient bullishness among traders and caused spot prices, calendar spreads and crack spreads to retreat.
Funds remain neutral or mildly bearish about U.S. crude but have become very bearish towards Brent and all the refined fuels.
The expected recovery in manufacturing across North America, Europe and China has run out of momentum since the start of April.
And high interest rates continue to deter purchases of expensive durable items such as new cars, home appliances and electrical equipment.
On the services side, there are also signs the post-pandemic surge in travel and tourism has peaked as a result of high prices and cost-of-living pressure on consumers.
The expected depletion of global petroleum inventories has already been pushed back multiple times this year; now it looks like it has been deferred again.
U.S. NATURAL GAS
Investors purchased futures and options linked to U.S. gas prices for the first time in five weeks as inflation-adjusted prices slumped back down towards multi-year lows.
Hedge funds and other money managers purchased the equivalent of 151 billion cubic feet (bcf) of futures and options linked to gas prices at Henry Hub in Louisiana over the seven days ending on July 23.
Small-scale buying came after they had sold 980 bcf over the previous four weeks, according to position records filed with the futures regulator.
Working gas inventories remain well above average for the time of year and show only limited if any sign of normalising after an exceptionally mild winter in 2023/24.
Stocks are the second-highest on record for the time of year and still 479 bcf (+17% or +1.35 standard deviations) above the prior 10-year seasonal average.
The surplus has narrowed slowly despite hotter-than-normal temperatures elevating airconditioning demand so far this summer, slow wind speeds, and low gas prices encouraging more gas-fired generation.
The U.S. airconditioning season has now passed the usual half-way point limiting the potential for further depletion; working inventories are very likely to start the winter heating season higher than average.
The persistent surplus has caused front-month futures prices to slump to less than $2 per million British thermal units in an effort to maximise gas-fired generation and limit further stock accumulation.
After adjusting for inflation, front-month prices are in only the 2nd percentile for all months since the start of the century.
Ultra-low prices seem to have tempted at least some fund managers to book profits by repurchasing previous bearish short positions. Short covering accounted for two-thirds of all the buying in the most recent week.
More generally, however, ,the hedge fund community remains very cautious about the potential for a rebound even from the current exceptionally low price level.
Fund managers held a net position of just 341 bcf in the two major contracts, in only the 42nd percentile for all weeks since 2010.
Related columns:
- U.S. crude oil prices retreat amid doubts about further stock draw(July 25, 2024)
- Oil investors regain poise after post-OPEC swoon (July 9, 2024)
- Oil traders expect large inventory draw in third quarter(June 28, 2024)
John Kemp is a Reuters market analyst. The views expressed are his own. Follow his commentary on X https://twitter.com/JKempEnergy
Editing by Jason Neely
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
