Jay Powell’s task: reconcile markets and reality
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with graphic.
By Gabriel Rubin
WASHINGTON, Aug 23 (Reuters Breakingviews) -The Federal Reserve has seen the same cracks in the labor market that investors have, and Chairman Jerome Powell has, at last, seen enough. The U.S. central bank has two objectives: control inflation, and support maximum sustainable employment. In an address at the annual monetary policy confab at Jackson Hole, Wyoming, Powell unambiguously laid out the case that price rises are easing, and it is time to support job growth. The market was already banking on swift rate cuts. The Fed might be forced into meeting those expectations.
Before Friday’s speech, futures prices implied that a majority of investors foresaw rates falling by a percentage point or more by year-end. With three meetings left in 2024, that would mean a double-stuffed 50 basis point cut, and soon. Powell did not lay out any precise course of action, pledging to follow the data. Nonetheless, he made it clear that he prizes achieving a so-called soft landing, where inflation falls without a large rise in unemployment, saying that the Fed would “not seek or welcome further cooling in labor market conditions.” The key word is “welcome”—further deterioration, even from leaving rates where they are, will provoke a response.
The labor market has undeniably slowed, with the unemployment rate rising to 4.3% in July from half-century lows of 3.4% in January 2023. Annual revisions to government-collected data released earlier this week show that the economy created 818,000 fewer jobs than previously thought over the year ended in March.
Layoffs, though, remain muted, and inflation is not quite back down to target. Powell and his fellow board of governors must determine how quickly to get to what they deem a neutral rate of interest—neither depressing nor stimulating economic activity. Investors clearly hope that they prioritize speed. But doing so might mean a different kind of disappointment is forcing the issue. In July meeting minutes released Wednesday, Fed staff members noted that recent labor market weakness could portend a “larger-than-anticipated slowdown in aggregate demand growth.”
Back in 2022, Powell used his Jackson Hole speech to signal his determination to choke inflation with rate hikes. He lived up to his promise, with the Fed in a state of patient hawkishness since. This year’s turn signals that he’s reached the endgame, when the prospect of success is near at hand but the possibility of failure is at its most dangerous. To save the labor market, the cuts can’t come soon enough.
Follow @Rubinations on X
CONTEXT NEWS
U.S. Federal Reserve Chairman Jerome Powell delivered a scheduled address on the course of monetary policy at an annual symposium held in Jackson Hole, Wyoming on August 23. In his speech, Powell laid out a strategy to bring down interest rates in the months ahead.
Graphic: Interest rates rose rapidly, face an uncertain path down https://reut.rs/4cDGlON
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
