For global investors, China is a slow-burning trade
By Laura Matthews, Carolina Mandl and Rae Wee
NEW YORK/SINGAPORE, July 16 (Reuters) -For global investors with money in China's stock markets, the latest economic numbers are not of any comfort and just a reminder that the recovery they are betting on will take a while to happen.
Monday's second-quarter growth figures in China pointed not only to an economy growing below target, but also showed there is no sign of improvement in its anaemic property sector and the domestic consumer is more pessimistic and unwilling to spend.
That backdrop is a signal to investors it will be a long wait before the world's second-largest economy is able to have any meaningful recovery that lifts its stock market, which is up just over 1% this year.
"Being a China investor right now is frustrating," said Phillip Wool, U.S.-based senior managing director at asset manager Rayliant Global Advisors.
Rayliant has been selective but buying some Chinese stocks, which Wool likens to value investing, or a strategy of picking cheap stocks with high earnings potential. Wool says prices should eventually correct higher, but he has no idea when.
After surging some 19% from a multi-year low in February to its highs in May, China's benchmark CSI300 Index .CSI300 has been middling around the 3,400-3,500 range for the past month.
The Shanghai Composite Index .SSEC has also fallen more than 6% from its eight-month high hit in May.
A slew of support measures from Beijing earlier this year to prop up its ailing stock market, which saw a change of leadership at the market regulator, had spurred investor hopes that the tide could be turning and sparked a short-lived rally.
But a few months on, the country's shaky economic recovery and lingering property crisis continue to remain an overhang, with geopolitical challenges spanning rising trade frictions with the European Union and protracted Sino-U.S. tensions adding to headwinds.
"The problem with China is this is a multi-year healing process," said Michael Dyer, investment director of multi-asset at M&G Investments.
While the authorities and central bank seem to be taking steps in the right direction, "they haven't come along with the bazooka that the rest of the world wants. There's still the geopolitical uncertainty," Dyer said. "So until then, if you're waiting for certainty, you're not going to get it."
BARGAIN-HUNTING
To be sure, some investors have piled in, citing attractive valuations and strong fundamentals, especially for companies that fall under the country's new growth sectors such as advanced technology and manufacturing.
Chinese stocks are cheap. The S&P 500 index .SPX trades at a price-to-earnings (PE) ratio of 23, Japan's Nikkei .N225 trades at 22, India .BSESN at 23 and the Shanghai benchmark index .SSEC is at half that number.
The forward 12-month price-to-book value for Chinese equities also stands at 0.95, compared with a value of 1.26 for the broader Asia-Pacific region.
"As value investors, we cannot ignore the opportunities in Chinese equities but we have to temper our enthusiasm given macro and policy risks that China is facing," said Kamil Dimmich, partner and portfolio manager at North of South Capital EM fund.
He is slightly underweight in the Chinese market overall, but "much less so" than a few years ago when valuations were high.
Foreign flows through the Northbound Connect scheme into Chinese stocks point to 37.6 billion yuan ($5.18 billion) worth of inflows to date. Inflows were 43.7 billion yuan in 2023.
Overall, the consensus seems to be that while peak pessimism towards China has passed, most investors are still waiting on the sidelines for a more definite recovery to play out. And the patience of those already committed is being tested.
"It's painful and stressful being a contrarian and taking in all the negative sentiment and seeing the false starts at a recovery," said Rayliant's Wool. "For better or worse, as a long-term active investor in China, I'm used to this."
($1 = 7.2651 Chinese yuan renminbi)
GRAPHIC: Chinese stocks lag peers https://sphinx.thomsonreuters.com/graphics/#/graphic/gkvlljqgxvb
Chinese stocks lag peers https://reut.rs/3xYcDpk
Reporting by Laura Matthews and Carolina Mandl in New York and Rae Wee in Singapore
Editing by Vidya Ranganathan and Michael Perry
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
