Dollar’s stubborn strength dents US companies’ earnings cheer
By Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK, May 10 (Reuters) -A host of U.S. companies are faced with a problem they had not expected to confront this year: a rising dollar.
Many market participants believed the dollar would fall on the back of interest rate cuts that both investors and the Federal Reserve had penciled in for 2024. Those cuts are yet to come, and the U.S. dollar index .DXY, which measures the greenback's strength against a basket of currencies, is up 4% in 2024 and has climbed about 16% in the last three years.
While those gains reflect the relative strength of the U.S. economy, a rising dollar can be a problem for some companies. A strong U.S. currency makes it more expensive for multinational companies to convert foreign profits into dollars, while also hurting the competitiveness of exporters' products. Companies guarding against dollar strength must also devote resources to hedging strategies that offset the effects of the rising currency on their bottom lines.
All told, every 10% year over year rise in the dollar shaves some 3% from S&P 500 earnings, according to estimates from BofA Global Research.
The dollar's strength in the latest quarter comes during a period of robust corporate profits. With well over 80% of the S&P 500 having reported first quarter results, companies are on track to have increased earnings by 7.8%, up from an expectation of 5.1% growth in April, according to LSEG IBES. Nonetheless, companies from Apple Inc AAPL.O and IBM IBM.N to Procter & GamblePG.N have mentioned foreign exchange as a headwind.
The strong dollar "has caused a lot of consternation," said Andrew Gage, senior vice president at treasury and finance solutions firm Kyriba. "CFOs are asking their treasury teams to be much more diligent in managing the risk that comes from that strong dollar."
The dollar’s gains are being fueled by U.S. economic strength, which is eroding expectations for how deeply the Fed will be able to cut rates this year. Investors are pricing in around 50 basis points of rate cuts for 2024, compared to more than 150 basis points forecast at the beginning of the year, futures markets show.
Yields in the U.S. stand above those in many other economies as a result, bolstering the dollar's appeal over other currencies.
"Nearly all FX practitioners were expecting the dollar to be weaker this year with the anticipation of lower U.S. interest rates," said Amo Sahota, director at foreign exchange risk management firm Klarity FX in San Francisco. "Corporates were licking their lips, essentially waiting for that to play through."
Not all S&P 500 companies are equally affected by the dollar's swings. The information technology, materials and communication services sectors top the list with the most international revenue exposure, garnering as much as 57%, 52% and 48% of their total revenue respectively from abroad, data from FactSet showed.
In the latest quarter, Coca-Cola KO.N reported a 9% currency headwind, noting it was driven by currency devaluation in markets experiencing intense inflation. Conglomerate 3M MMM.N said foreign currency negatively impacted adjusted margins by a larger-than-expected 0.6 percentage points, while Apple called out nearly four percentage points of negative impact from foreign exchange on its quarterly revenue.
To prevent exchange rate moves creating big swings in earnings, businesses use various hedging strategies including those that employ forward and options contracts.
Some firms that advise companies on managing FX risk noted a rise in hedging activity in recent weeks, though quieter currency markets have made hedging a less urgent issue for some companies even as the dollar has risen. In March, Deutsche Bank’s index of currency volatility .DBCVIX fell to its lowest level since September 2021.
"Towards the end of the first quarter, we did see some complacency on the hedging front. Currency volatility fell to a multi-year low, which led to a lack of a sense of urgency," said John Doyle, head of trading and dealing at Monex USA in Washington. "However, we have seen a recent uptick in hedging over the past month and a half."
Karl Schamotta, chief market strategist at payments company Corpay, said the subdued level of currency volatility may be making some companies "almost too complacent about the risks they are facing."
Analysts at BofA Global Research said that while they believe the dollar will eventually weaken over the medium term, “the turning point has become harder to time.”
"The case to hedge USD upside risks for the rest of the year has materially grown for U.S. corporates," they said.
GRAPHIC: Dollar strength https://tmsnrt.rs/3ylAGhC
GRAPHIC: FX risk https://reut.rs/3ychhjr
Reporting by Saqib Iqbal Ahmed; Editing by Ira Iosebashvili and Daniel Wallis
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
