Continental breakup tracks novel M&A route
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, Aug 6 (Reuters Breakingviews) -The planned breakup of Continental CONG.DE may pave the way for a new M&A route. The 11 billion euro manufacturer is considering spinning off its struggling car parts unit, a move that will highlight the value in its healthier tyres division. The radical split could also entice suitors for both businesses.
Continental, whose largest shareholder is Germany’s Schaeffler family, is undertaking radical self-help. After years of market speculation, the industrial group said on Monday it will soon decide to separately list the unit that makes electronic and braking systems for cars. That business has struggled due to the global chip crisis and broader auto sector challenges. It was lossmaking in 2022 and last year scraped out a 1.91% EBIT margin.
Carving out that division should help investors focus on the core tyre business, which last year churned out an EBIT margin of nearly 14%. Assume the auto division is valued at 2 times its expected 2025 EBITDA, in line with peer Valeo VLOF.PA, and it could be worth some 4 billion euros, using Visible Alpha forecasts.
If the tyre business and technology unit are worth 5 and 3 times their 2025 EBITDA respectively, reflecting peer Michelin’s MICP.PA multiple and estimates from Bernstein analysts, then they could be worth nearly 18 billion euros. Add it all up, take off debt and minority interests, and Continental’s equity could be worth around 14 billion euros, or 25% above the current market capitalisation.
The move is also a response to the broader challenges in the auto sector. Carmakers are facing Chinese competition and a costly transition to electric vehicles. That will make them more likely to squeeze suppliers like Continental. And the shift to software-based cars with infotainment and self-driving features may mean carmakers bring tech development business back in house. Continental’s hope is that an independent car parts group will be more agile to compete in such a backdrop, for example by forging technology partnerships.
That could mean, although Continental has not said as much, mergers and acquisitions, as an independent auto unit will be easier to merge with a rival. There are precedents: Vitesco, the powertrain division spun out of Continental in 2021, has recently been absorbed by industrial conglomerate Schaeffler SHA_p.DE, whose largest shareholders is also the eponymous family. And the sector is consolidating: car-parts maker Faurecia, for example, acquired Hella in 2022. The spun off Continental business would be smaller and less profitable than rival Valeo, and would arguably be better housed in a bigger auto supplier.
The move could also have implications for the remaining tyres business. In 1990, Italian group Pirelli’s PIRC.MI hostile attempt to buy it failed. The unit has thrived since then. But without the challenged auto division, what’s left of Continental would be an easier partner. This bold breakup may have an M&A coda.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
German industrial group Continental said on Aug. 5 it would consider spinning off its car parts business.
The division, which generated sales of 20 billion euros in 2023, will be listed in Germany in 2025 if the company decides to go ahead with the separation, Continental said.
Continental shares were up 2.1% at 54.32 euros by 0815 GMT.
Editing by Lisa Jucca and Streisand Neto
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
