Buyout shops would cash in redesigned blank checks
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jeffrey Goldfarb
NEW YORK, Aug 27 (Reuters Breakingviews) -Fewer blank checks are being written on Wall Street, but bankers are still happily cashing them. Even amid sluggish deal markets, money managers keep tinkering with special-purpose acquisition companies, ensuring a steady drip of activity. Buyout shops have good reasons, however, to help them really revive the sullied model.
Taking shell companies public on the promise of finding takeover targets peaked in 2021, when nearly 700 of them raised more than $165 billion, according to LSEG data. The frenzied hype broke in large part after higher interest rates curbed risk appetites for speculative ventures and U.S. securities regulators blocked wild-eyed projections associated with SPAC M&A.
Although volume has slowed, it hasn’t stopped. Through mid-August, 19 cash-stuffed shells had debuted on U.S. public markets in 2024, accounting for a quarter of all initial public offerings by number and 15% of the $20 billion raised. Much of the issuance is supported by serial SPACsters, like financiers Stephen Kadenacy and Joe Reece, whose SilverBox Capital just rolled out its fourth blank-check company.
Roughly 100 of them are seeking deals, per data outfit SPAC Research, like the one unveiled on Tuesday by Concord Acquisition Corp II for specialty software developer Events.com. Others, which completed mergers earlier, are also increasingly being bought. All the transactions help feed financial and legal advisers. Take Bridgetown 2 Holdings, backed by billionaires Richard Li and Peter Thiel. Its 2021 IPO was led by Citigroup C.N and BTIG. Then, Bank of America’s BAC.N Merrill Lynch advised on its merger with PropertyGuru PGRU.N. Now, Moelis MC.N, Morgan Stanley MS.N and JPMorgan JPM.N are working on the Southeast Asian real-estate portal’s $1.1 billion sale to EQT EQTAB.ST.
Further revving up fees probably requires structural changes, though. One industry, in particular, has reason to push for them: private equity. Sitting on some $3 trillion of investments, by research firm Preqin’s count, buyout barons are hungry for exits. With traditional IPOs frustrating their ambitions, opening the SPAC route would be useful.
As things stand, SPACs mainly attract hedge funds eyeing the safe, and leverageable, yield of cash kept in trust and playing with warrants. These investors bear little risk because they can vote on acquisitions and demand their money back either way. Such ambiguities mean these blank checks are suboptimal currencies for slow-and-steady private equity businesses. Making U.S. SPACs more like their British cousins, which entrust deal approval to boards, might attract different kinds of sponsors and investors. By devoting some political capital to lobby Washington for revisions, buyout firms might just generate a healthy return.
Follow @jgfarb on X
CONTEXT NEWS
Events.com, which develops software to sell tickets and register for conferences and festivals, said on Aug. 27 it had agreed to be bought by Concord Acquisition Corp II, a special purpose acquisition company chaired by former Barclays CEO Bob Diamond. The deal implies an enterprise value of $399 million and will allow Events.com to go public on the New York Stock Exchange.
Investment firm EQT said on Aug. 16 it had agreed to buy PropertyGuru, an online marketplace for real estate in Southeast Asia, for $1.1 billion. It is paying $6.70 a share, a 52% premium to the closing price on May 21, before media reports first surfaced about a possible deal.
PropertyGuru, whose major shareholders are buyout firms TPG and KKR, went public in March 2022 with an equity value of $1.6 billion when it merged with Bridgetown 2 Holdings, a special purpose acquisition company formed by Richard Li’s Pacific Century Group and Peter Thiel’s Thiel Capital.
Graphic: SPACs are back to their pre-pandemic share of IPOs https://reut.rs/4cwMeNx
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
