Bain jets towards first-class lounge Down Under
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Antony Currie
MELBOURNE, Oct 2 (Reuters Breakingviews) -Bain Capital may be on the verge of achieving what financial-market lore would hold is a rarity: making a fortune betting on an airline. The U.S. private equity firm on Tuesday said it had agreed to sell 25% of Virgin Australia to Gulf carrier Qatar Airways. Neither side disclosed the terms, but chances are that Bain is jetting to some first-class returns.
The Boston-based money manager spent A$731 million ($506 million) in 2020 to buy the Down Under airline out of its pandemic-induced bankruptcy. Virgin Australia returned to profitability in the 12 months to the end of June 2023, with revenue more than doubling year-on-year to A$5 billion. The top line grew 12% in the following six months. And the company and market leader Qantas QAN.AX now enjoy an effective domestic duopoly after two smaller carriers, Regional Express and Bonza Aviation, collapsed in recent months.
That’s all fuel for Bain’s journey. Assume Virgin Australia maintained the 12% rate of growth for the second half of the financial year to June 2024. For the current fiscal year, imagine that revenue increases by 7%, roughly in line with what analysts expect for Qantas, according to LSEG. On that basis, Virgin’s revenue for the 12 months ending in June 2025 would be A$6 billion.
On a 6% net margin, a tad lower than the consensus figure for Qantas, that’d put Virgin’s forward earnings at A$360 million. Multiply that by 6.5, a discount to Qantas’ equivalent price-earnings multiple of almost 8, and a fair equity value for Virgin might be A$2.3 billion.
A sale at that level, assuming Australian authorities approve the Qatar deal, would mark just the latest stop on a lucrative journey. In 2021, Bain sold 5% of the company to Richard Branson’s Virgin Group and another 2% to the airline’s home state of Queensland at a A$1 billion valuation. Then in May last year it took its share of a A$730 million dividend payment.
Fold it all together, and the numbers imply that Bain is sitting on a 47% internal rate of return so far, according to Breakingviews calculations. Of course, that’s on paper only, as the buyout shop would still own two-thirds of Virgin Australia if the Qatari deal closes. And Sydney-based partner Mike Murphy has made it clear Bain will retain a decent stake even after a much-delayed initial public offering that might now take place in the coming months. If Murphy and Bain realise the paper valuation in a float next year, for example, the return would be 41% instead.
Regardless, the buyout shop will already have recouped almost double the firm’s investment assuming Tuesday’s sale goes through. That will make it a lot easier to stomach any ensuing turbulence.
Follow @AntonyMCurrie on X
CONTEXT NEWS
Bain Capital has agreed to sell 25% of Virgin Australia to Qatar Airways, the companies said on Oct. 1, without disclosing the financial details of the deal.
The U.S. private equity group bought the airline out of bankruptcy in 2020. A year later it sold 5% to Virgin Group and 2% to the Australian state of Queensland in deals that valued the company at A$1 billion ($691 million), the Australian Financial Review reported at the time.
In May last year, Virgin Australia paid its shareholders a A$730 million dividend.
Graphic: Virgin's listed rival Qantas has bounced back from Covid https://reut.rs/3TOaUKY
Editing by Liam Proud and Katrina Hamlin
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
