Bain could be third time lucky in Japan
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Anshuman Daga
SINGAPORE, May 2 (Reuters Breakingviews) -It could finally go Bain Capital's way in Japan. The investor is pushing for a listing of Kioxia after the Japanese chipmaker's plans to merge with a U.S. partner stalled last year, and an earlier effort to float the business failed. There is an urgency to pare a $6 billion company loan. At least timing is on the sellers' side.
It is relatively easy to find assets to buy in Japan. From conglomerate castoffs to take-private deals, financial sponsors have plenty to choose from. A Bain-led consortium's $18 billion leveraged takeover in 2018 of Toshiba's memory chip unit, rebranded as Kioxia, marked the high point of deal activity.
But finding an exit, even a partial one, for that landmark purchase has been difficult. Kioxia's aborted $3.2 billion IPO in 2020 gave way to multiple failed attempts to merge it with Western Digital WDC.O. Bain's fellow investor SK Hynix opposed a deal. Now the buyout firm is back to the drawing board. It has proposed an initial public offering of the NAND flash memory maker, Reuters reported last month, citing a source.
Cashing out via capital markets isn't common for private equity firms in Japan. Large floats are rare, institutional investors tend to shy away from deals, and secondary market performance is patchy. A successful debut by Kioxia would build on some recent gains. Buyout giant KKR KKR.N cut its stake in portfolio firm Kokusai Electric 6525.T in October via a $725 million IPO. Since its debut, the semiconductor equipment maker's shares have surged 75% - thanks to an outperformance in chip-related stocks and growing appetite for Japanese equities.
Kioxia has some things on its side too. The industry's glut of inventory is easing and demand from data centre servers is growing. That may help investors look past the company's operating loss, which narrowed by about one-third to $435 million in the quarter ending December from the preceding three months.
Japan could use some successful listings. Kokusai's IPO was the largest in five years and attracted strong interest from foreign investors. Still, the number of financial sponsor-backed IPOs remains tiny. Last year, nine such companies listed, raising a total of $1.6 billion, marking the highest tally of deals since 2021, per Dealogic.
The rarity of large debuts and Kioxia's refinancing needs ought to encourage sellers to price any deal at a level that it can finally fly. That would get Bain out of a tight spot; it also would establish public markets as a trustier venue for future exits for all the buyout shops upping their allocations to the country.
Follow @anshumandaga on X
CONTEXT NEWS
Bain Capital has recommended an initial public offering of Japan's Kioxia, Reuters reported on April 16, citing a person familiar with the matter.
The move is part of a plan to help the chipmaker refinance a $5.8 billion loan coming due in June, Reuters said.
A Bain-led consortium including South Korea's SK Hynix acquired Toshiba's semiconductor unit, which was renamed Kioxia, for $18 billion in 2018. Toshiba retains a 41% stake.
Editing by Una Galani and Katrina Hamlin
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
