市場分析

市場評論 – 預測日銀升息，日圓仍處劣勢

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• 薪資數據推高週二日銀升息押注，日圓搖擺不定
• 日圓疲軟提振日經指數，聯準會決議前通膨憂慮令華爾街承壓
• 美元持穩，地緣政治影響油價

日圓貶值，聚焦日銀決議

日銀升息猜測增加，本週初聯準會、英國、瑞士和澳洲央行也將宣布最新政策決議。上週五薪資初值數據增加投資人押注日銀不會等到4月會議才取消爭議性的負利率政策。

日本最大工會 Rengo 宣布，該成員已同意2024年薪資平均上漲 5.28%，為33年來最大漲幅。有跡象顯示日本最大的公司正以通膨的速度提高薪資，促使日銀數名董事會成員暗示3月加薪，而非4月。不過央行總裁植田和男並沒有支持該樂觀看法，其近期談話中仍然持懷疑態度，不認爲在4月前政策會有所改變。

交易者也有所質疑，他們認為3月升息 10 個基點的可能性只有 44%。一旦日本央行決定週二退出自2016年以來實施的負利率政策，日圓將面臨上行風險。

然而，該決議可能只會短暫提振日圓。過去一週日圓回檔很大程度上歸因於投資人越來越懷疑日銀是否將完全退出所有振興政策。若央行確認升息，但暗示只是 “一次性” 的舉措，日圓將難以維持任何漲幅。同時，決策者是否會放棄殖利率曲線控制政策也存在不確定性。

聯準會決議前，通膨恐慌衝擊華爾街

目前日圓疲軟對該國股市來說是個好消息，週一日經 225 指數上漲 2.7%。日銀可能會比預期更進一步取消振興措施或暗示該行動，届時將引發日圓大幅修正。

華爾街方面，投資人對2024年聯準會降息幅度可能少於12月點陣圖中預期的三次降息而感到不安。一連串樂觀經濟數據和高於預期的消費者物價指數 (CPI)，讓市場重新調整聯準會降息預期，並勉強與聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 的利率前景保持一致。

週三聯準會決議前，對 “長期高利率” 的擔憂再度升溫，科技股承壓，上週那斯達克 100 指數收跌逾 1%。然而，隨著 Magnificent 7 因其高估值而受到審查，本週輝達將設法注入新看點，因該企業將舉行人工智慧 (AI) 年度會議，預計將推出一些新的晶片產品和企業解決方案。

美元持平，澳幣和歐元小漲

外匯市場方面，好於預期的中國數據提振週一澳幣小幅走強。1月至2月製造業生產及固定資產投資增幅均超乎預期。同時，零售銷售也超出預期，與12月年增率相比有所放緩。若澳洲央行在週二的會議上放棄緊縮傾向，對中國經濟成長前景的樂觀情緒將支撐澳幣。雖然現在澳洲央行不太可能討論降息，但也顯示利率已經見頂。

週四，瑞士和英國央行將公布利率決議。隨著歐洲央行官員發表更多降息言論，今日聚焦歐元。歐洲央行似乎準備在6月開始降低借貸成本，鴿派管理委員會成員支持更早降息。此外，美元疲軟，歐元緩慢攀升至 $1.09 水準。

本週初美元開盤持穩，日銀和聯準會可能意外放鷹或令投資人失望。因此，本週走勢仍有待觀察。

油價創四個月新高

不過，隨著 WTI 原油和布蘭特原油期貨接近11月初水準，能源成本受挫，鷹派的可能性更大。

近幾日，烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠設施，包括週日俄羅斯選民在總統選舉中投票，引發供應擔憂。同時，加薩休戰前景機率降低以及以色列將很快擴大對拉法地區攻擊的跡像也推高油價。