市場分析

市場評論 – 日圓再跌，股市走高

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• 日圓跌至年度最低點；股市飆漲
• 穆迪下調信用評級不影響美元
• 黃金收復虧損，靜待明日美國通膨報告

日圓下跌

受到利率差異的壓力拖累，日圓兌美元經歷災難性的一年，在今年内已下跌近 14%，目前已回落並跨越去年日本官方被迫干預外匯市場的水準。

目前美國公債殖利率從週期高點回落和國際油價走低，然而，日圓並未受益於殖利率下跌和便宜石油的利多。

顯而易見，近期利率差異略微收窄，但日本與其它經濟體的利差仍然過大，導致該國資金繼續外流。同時，股市的風險承擔情緒高漲，也打擊市場對日圓等避險資產的需求。

現在需要注意的是，日本官方會否再次干預外匯市場，以及出手阻貶日圓的水準。如果美元兌日圓突破關鍵的 152.00 區域，下一個潛在干預門檻將是 155.00 水平。

整體看來，需要等到其它國家經濟體開始降息，日圓才有機會出現全面的趨勢反轉，但將是明年的事情。

穆迪降評不影響美元，股市飆漲

美國方面，穆迪信貸評級下調美國債務主權評級，雖然仍維持最高 AAA 評級，但評級展望卻下調至負面，理由是美國財政赤字已開始損害信譽，加上國會的政治分裂情況，因此令人質疑其債務承受能力。

穆迪此舉被視爲一個警訊，因為美國政府將在本週五再次面臨停擺危機，讓無法在支出政策達成共識的議員產生迫切感。不過，美元或債券市場卻並未就此產生任何巨大波動，可見大部分投資人無視此評級事件。

股市在上週五飆升，在沒有任何事件或原因推動的情況下，標普500指數漲幅近 1.6%，以科技股爲主的那斯達克指數則上漲超過 2%。鑒於估值已經過高的前提，股市或許定價明年利率將會因經濟放緩下降，而獲利卻會快速增長的美好前景。

黃金交易波動劇烈；本週公布眾多關鍵數據

大宗商品市場部分，中東緊張局勢並未升級成更大範圍的區域衝突，最初推動黃金價格走高的地緣政治因素已開始消退，黃金在本週強勁下跌 2.8% 之後，目前正在收復虧損。

由於地緣政治風險已被排除，黃金走勢再次受制於美元和實際殖利率。目前金價正在測試 $1,935 的200日均缐，最終將取決於明天公布的美國通膨報告。

接下來，本週也將公布一系列的英國關鍵數據，明天首先關注最新的就業報告。面對需求疲軟和利潤減少的情況，英國企業紛紛選擇透過裁員削減成本，因此英國勞動市場已經連續三個月發出失業率增加訊號。

通常失業率漲是經濟衰退的開始，若情況持續下去，將會引發英國經濟前景的擔憂。