市場分析

每日市場評論 – 日圓亮眼，美元跌因聯準會虛張聲勢

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• 猜測聯準會降息加劇，美元走勢趨緩
• 殖利率走低，日圓漲，股市恢復抛售
• 歐洲採購經理人指數超出預期，但銀行危機拖累歐元

 市場質疑聯準會

 全球市場在本週相當忙碌。聯準會主席鮑爾全力消除未來降息的猜測，不過交易者並不買單，質疑聯準會執行利率計劃的能力。

目前的市場定價利率將在年底接近 3.7%，遠低於聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 預測高於 5% 的數字。投資人更擔憂經濟衰退的蠢蠢欲動，而銀行業危機只是第一個出現的徵兆，最終將迫使聯準會降息。

隨著降息的押注加劇，美國公債殖利率大幅走低，打擊美元，但為利率敏感的資產，如科技股、加密貨幣和黃金等注入活力。當殖利率下降時，大多數資產的價值都會習慣性地升值，因為購買債券的吸引力降低，投資人會轉向風險更高的商品。

日圓漲，美元跌

外匯方面，日圓受益於聯準會放棄升息並開始降息的押注。日本數據也有所改善。隨著能源補貼開始實施，通膨開始降溫和春季薪資談判的出色結果，將加速薪資成長，均是日本消費者的好消息。

總而言之，日圓整體有利。市場認為聯準會的緊縮週期可能已經結束，反觀日銀，從薪資成長的跡象看來，日銀仍可以採取一些措施。全球投資情緒惡化，對避險貨幣日圓來說是大利多。

相比之下，美元處境堪憂。週五早盤美元成功收復近期部分損失，但週線仍將收低。聯準會降息的猜測削弱美元兌其它貨幣的利率優勢。無論如何，在全球壓力和金融動盪加劇的情況下，儲備貨幣的前景也不會太悲觀。

關注歐元、英鎊和股市

歐元區方面，最新的商業調查描繪光明前景。因此，業務經理並不特別擔心近期銀行系統動盪，而是關注新訂單的成長、能源擔憂情緒的消退和通膨壓力的減少。

調查結果鼓舞人心，不過週五歐元處境不佳。今日德意志銀行 (Deutsche Bank) 股價下跌 10%，信用違約掉期飆升顯示預防歐洲銀行倒閉的需求不斷增加，反映出投資人對銀行業健康狀況的擔憂。

英國央行昨日如期升息。最初英鎊走高，但很快疲軟，因為央行官員拒絕發表進一步行動的訊號。

昨日股市靠科技股拉抬小幅走高，週五出現變化。總體而言，美國市場的風險/報酬仍缺少吸引力。獲利衰退即將來臨，估值仍然高昂，投資人很快會意識到殖利率下降對經濟不利。