市場分析

每日市場評論 – 日圓、黃金和股市走高

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• 本週日銀決議前，日圓暴漲
• 質疑聯準會和美元疲軟，黃金創新高
• 市場情緒樂觀，股市、加密貨幣和風險相關貨幣均走高

日銀決議前夕，日圓飆升

近幾個月，日圓出現驚人反彈。在利差縮小、全球衰退擔憂和能源價格降溫等有利情況下，日圓與澳幣均為今年表現最佳的主流貨幣。

貨幣政策趨同已成為市場新主題。聯準會在緊縮週期接近尾聲之際，日本央行上調長期殖利率上限，促使交易者做空日本債券和買入日圓。週三日本央行將宣佈最新決議，目前市場猜測其下一步動向是政策正常化。由於投資人押注殖利率將繼續上升，近期日本殖利率上限多次被突破，將迫使日銀加大干預力度捍衛其目標。市場認為本週升息 10 個基點的可能性為 35%，宣告日銀結束負利率政策。儘管東京的前瞻性措施顯示通膨持續上升，不過薪資成長和消費者支出令人失望，引發投資人對國內通膨持久性的懷疑。因此，日銀的合理風險管理措施為以靜制動。日圓的前景仍然光明，但本週日銀若沒有任何突破性決議將使日圓乏力，不過日銀採取下一步行動只是時間問題。

黃金1月初亮眼

由於市場預計本週聯準會將最後一次升息，造成殖利率和美元大幅下跌，卻推動黃金今日反彈暴漲。上週金價上漲近 3%，收於4月以來的最高水平 $1,920 附近。

中央銀行的購買發揮重要作用，因為去年年底中國和土耳其啓動購買狂潮，增加該國的黃金儲備。對中國而言，在與西方競爭的加劇下，從外匯儲備轉向黃金的多元化，可預防資金制裁，避免踏上俄羅斯後塵。

總體而言，面對全球衰退風險和央行升息趨緩的環境下，金價前景利多，不過目前似乎過度飆升，增加回落的可能性。主要的下行風險是烏克蘭的解決方案減少避險資金流動，但由於基輔 (Kyiv) 繼續獲得財政援助和先進武器，因此情況似乎不到緊急關頭。加密貨幣和股市飆漲，振奮人心

猶如2021年的樂觀情緒席捲全球市場，加密資產、迷因股和與全球風險偏好掛勾的貨幣在年初大放異彩。此外，通膨降溫、中國經濟重開以及歐洲“暖冬”舒緩能源危機的擔憂，加上聯準會更加謹慎的態度，共同促成風險資產的強勁反彈。

不過，大多數領先指標和上週美國主要銀行的獲利報告均描繪悲觀的經濟景象，後者警告經濟走勢正在減弱，與市場的樂觀情緒成鮮明對比。無論是以何種標準衡量，目前股票估值依舊高昂，而標普500指數仍處於重要關卡，有望挑戰連接局部高點的一年趨勢線。

今日美國市場休市，慶祝馬丁．路德．金恩紀念日。