市場分析

市場評論 – 日圓稍有緩解，黃金漲

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• 聯準會決議紀錄公布前夕，美元續跌
• 外國降息押注不斷增加，日圓反彈
• 潛在供應風險油價反彈，金價持穩

美元黯淡

本月，全球市場發生大幅轉變，主要經濟體發布一連串失望數據消除市場對進一步升息的押注，加劇一連明年降息的猜測。

目前市場預測，美國和歐洲將在2024年春季或夏初逐步啟動寬鬆週期，屆時央行將不再對抗通膨，轉向確保經濟成長。該預期有助於壓低債券殖利率，對在低利率時表現較好的黃金和股票等資產是大利多。

外匯領域方面，殖利率下降導致美元走軟。部分原因是聯準會比大多數經濟體有更大的降息空間，另外則是風險資產的樂觀情緒抑制對世界儲備貨幣的避險需求。

總而言之，現階段美國經濟似乎比歐元區健康。歐元兌美元交易者面臨的重要問題是，明年聯準會和歐洲央行將同時且同等幅度地降息是否合乎邏輯。週四最新商業調查將決定該説法是否成立。

日圓回升，英鎊關注減稅

隨著美元貶值以及大多數經濟體即將降息的猜測不斷增加，日圓表現亮眼。繼上週逼近30年低點後，日圓連續三日走高。

此為趨勢逆轉的開始或是另個虛假曙光仍有待觀察。由於外國經濟體大幅降息，日銀升息，明年的整體經濟形勢將有利於日圓。隨著國內通膨升溫和當局擬定的振興經濟支出計畫，投資人預計明年日銀將收緊政策，與全球走勢背道而馳。

另外，在週三的秋季聲明發表前，英國政治再次成為投資人焦點。該國政府已經接受削減所得稅作為促進經濟成長的想法。由於保守黨民調遠遠落後於工黨，在2024年大選來臨之際，英國首相蘇納克有可能為扭轉政治劣勢而做出最後一搏。

對英鎊來說仍屬樂觀。降低所得稅有助於保護經濟免受衰退的影響，反過來會使通貨膨脹升溫，和促使英國央行維持更長時間的高利率。因此，從經濟成長或從利率的角度來看，實施減稅措施將有利於英鎊。

油價反彈，黃金漲幅穩定

大宗商品方面，上週原油輸出國組織 (OPEC) 官員提出將減產期限延長至明年的想法後，油價出現逆轉。減產計畫原定於今年底到期，但沙烏地阿拉伯擔心2024年需求疲軟，並試圖透過限制供應控制油價底線。

上週金價大幅反彈，歸因於市場押注明年央行將更快和大幅度降息。美元疲軟有助美元計價的貴金屬堅挺，目前金價僅離歷史高點不到 5%。

黃金交易者關注明日公布的最新聯準會決議紀錄。