市場分析

每日市場評論 – 美國通膨數據撼動市場

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• 美國通膨意外上升，聯準會升息押注再起
• 美元跳漲，股市低迷後，隨後各自反轉
• 日圓進一步下跌，英鎊受政策拉抬

棘手通膨

昨日美國通膨報告震撼金融市場，促使投資人押注聯準會將在本週期結束前將利率提高近 5%。9月核心消費者物價指數 (CPI) 超出預期，創下四年來的新高，其中醫療和租金等僵固性類別推動大部分的物價增長。

此份報告消除聯準會可能近期暫停緊縮措施的猜測，造成美元盤初走高，和華爾街股市跌至新低。但故事尚未結束。

隨後股匯市出現驚人轉變，股市在收盤時強勁反彈，漲幅超過 2%，美元則收盤下跌回吐開盤漲幅，許多交易者無言以對。

抽絲剝繭

此番波動並沒有明顯的催化劑。待走勢穩定後，殖利率略有降溫，但仍無法解釋這波股票和外匯動盪。合理的猜測似乎是期權市場中風險對沖的產物，在產生足夠的上行籌碼後，引發更多空頭回補的浪潮。

隱含波動率 (VIX) 的急劇下降證實這個觀點。今年每逢通膨報告出爐，即會出現類似的交易動態，每次事件發生前，市場内的空頭倉位皆呈壓倒性局面，因此惡劣數據無法破壞市場，反而引起反彈。

然而，最終的基本面因素並沒有改變。一旦空頭擠壓浪潮消退，投資人仍需要面對目前的利率環境中，偏高的股票估值、不斷惡化的宏觀前景以及若美國企業下調財報，收益預期將大幅減少等的各種現實局勢。

著名銀行如摩根士丹利、摩根大通、富國銀行和花旗集團等將在今日公佈季度業績報告。由於投資人試圖評估宏觀形勢，來判斷獲利下調的可能性，因此銀行代表針對美國消費健康狀況的評論將備受矚目。

日圓下跌，英鎊回升

日圓繼續因利差擴大以及日本長期貿易順差消除而陷入困境。上個月日本央行進行的貨幣干預只是推遲不可避免的局勢，本週日圓兌美元觸及20年新低，因為造成下跌趨勢的因素仍然存在。

目前美元兌日圓處於1998年的反轉位置 147.50 附近。不論是爲了趕走投機者，或衡量該區域在技術和心理層面的重要性，日本央行再次出手干預日圓的可能性似乎越來越高。

昨日的焦點是英鎊。有傳聞指英國政府將放棄災難般的預算案内容，包括取消增加公司稅的計劃，英鎊因此回升。隨著財政紀律的回歸，這場預算危機最糟糕的情況已經過去，目前英鎊再度受到全球風險情緒左右。

今日焦點為最新美國零售銷售數據與密西根州消費者信心調查報告。聯準會理事庫克（格林威治時間 14:30）和華勒（格林威治時間 16:15）將發言，多半將繼續強調央行戰勝通膨的決心。