市場分析

每日市場評論 – 美國高通膨衝擊市場

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• 美國通膨高於預期，推測聯準會將升息100個基點
• 日圓恢復下跌趨勢，靜待下週日本央行會議
• 歐元兌美元持平，加央行大幅升息，財報季開始

聯準會重寫劇本

美國昨日新通膨數據出爐衝擊市場，導致交易者爭先恐後重新調整利率預測路徑。消費者物價指數 (CPI) 40年來，通膨率首次迅速增加至9.1%。最令人擔憂的是，價格壓力影響已超出食品和能源範圍，讓試圖壓制通膨的聯準會頭疼不已。

市場投資人預計兩週後決策會議召開時，聯準會可能宣布升息 100 個基點，聯邦基金期貨認為可能性為55%。換句話說，7 月升息 100 個基點是目前市場預期的風向，基本上，聯準會立場不變，即確認此升息路徑。

由於交易者對聯準會將採取的行動存在分歧，因此，今日聯準會理事華勒（Christopher Waller） 於格林威治時間15:00的發言非常重要，這是本週六“緘默期”正式開始前最後公開發言的官員之一。同樣重要的還有，今日發表的生產者物價指數和明日公布的零售銷售數據以及密西根大學消費者信心指數調查。

總體而言，令人驚訝的是，市場預料今年升息越多，明年降息也就越多。交易者現在押注聯準會將在明年第二季讓步並開始降息，因為快速的緊縮週期將有礙經濟發展。

歐元堅挺，股市繼撐

由於投資人將今日的升息解讀為明年的降息，因此市場反應異常。儘管通膨意外上漲，唯事後投資人平倉用以對冲的空頭頭寸，也可能是美國國債殖利率下跌以及美元回落的因素。

這導致歐元兌美元能夠捍衛平價線。所有買賣雙方仍在激烈爭奪該水平的控制權，大量期權到期或將決定最終走勢。不過，最終趨勢方向可能取決於能源價格的走勢，以及俄羅斯是否真的在下週切斷對歐洲的天然氣供應。

出於類似因素，股市也站穩腳跟。標普 500 指數僅下跌 0.4%，那斯達克指數甚至更少，而考慮到聯準會定價所引起的波動，這是相對勝利。 一些空頭頭寸的平倉以及終端利率沒有上漲，也可能達到特定作用。

不幸的是，債券交易者基於成長率將惡化才相信通膨不是單一問題，因此現在慶祝市場抗壓性似乎還為時過早。今日財報季將從摩根大通和摩根史坦利的報告拉開帷幕，從中瞭解消費者反應。

日圓崩盤，加拿大央行超額升息

由於日本銀行不考慮提高利率，隨著資本撤離日本以尋求更高的海外回報，日圓今日恢復下跌趨勢，導致日圓兌美元在今年内跌幅達到驚人的20%。

在下週的政策會議之前，投資人似乎正在試探日本央行的決心，即決策者是否在抗通膨的過程中堅持立場，或是向政治壓力屈服？日圓的命運仍懸而未決。

另外，加拿大央行昨日升息 100 個基點令市場震驚，亦提高聯準會跟進的可能。這是讓通膨預期回落的震懾做法，儘管加幣最初上漲，但隨著油價回落，加幣也隨之走低。