市場分析

每日市場評論 – 非農就業報告公佈前，強勁美國數據提振聯準會押注，美元疲軟

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• 強勁ADP和ISM服務業PMI公佈後，市場靜待強勁就業報告
• 全球債券殖利率上漲，美元堪憂
• 股市和黃金下跌，油價反彈，日圓續漲

樂觀數據公佈後，聯準會利率路徑過高

週五，美國非農就業報告公佈前，風險偏好供不應求，因早前經濟健康指標緩解本週早些時候加劇的衰退擔憂，增強對聯準會和其它主要央行將採取更多緊縮政策的鷹派預期。

製造業等部分行業出現重大問題，但對於美國經濟放緩會否低於預期，整體依舊不明朗。昨日 ADP 就業報告有別於官方就業數據，該報告顯示6月私人就業人數意外暴漲 49.7 萬。

儘管 ADP 和 NFP 的數據一直不同步，數據確實凸顯今日就業人數可能遠高於 22.5 萬的普遍預測。

ISM 非製造業採購經理人指數 (PMI) 進一步驗證6月勞動市場的改善，其就業行業在三個月內首次上升。同時，整體 PMI 也超出預期，反映服務業活動處於2月以來最強勁的水平。

聯準會醖釀進一步升息

在最新數據公佈前，越來越多跡象顯示，聯準會決策者更傾向升息，而不是再次暫停，因此投資人加大未來幾個月升息兩次的押注。 週三，聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議紀錄並沒有掩蓋部分官員對6月不升息感到不安的事實。

昨日，美國達拉斯聯準銀行總裁蘿根暗示，對滯後的政策效應將帶來多少額外緊縮政策沒有信心。

儘管基本價格指標仍然有所提高，但聯準會在通膨方面也取得重大進展。6月 ISM 製造業和非製造業成本細項繼續下降。若今日的平均收益成長如期略微放緩，將抑制更激進的升息預期。

日圓持穩，美元無法與殖利率同步上升

由於投資人預期聯準會和所有主要央行都將不得不採取更多措施控制通膨，股票和債券市場敲響警鐘。週四，美國兩年期公債殖利率觸及2007年以來最高水平，十年期公債殖利率又回到銀行業動盪前的水平附近。

歐洲、加拿大和澳洲的公債殖利率同樣有所上漲，導致美元難以在美國公債殖利率飆升中利多。 本週美元指數僅小幅上漲，若非日圓反彈，美元指數有望上漲更多。

由於風險情緒惡化，日圓受益於避險資金流，以及對日本當局即將干預外匯市場以支撐疲弱日圓的擔憂。

日銀副總裁內田伸一 (Shinichi Uchida) 在7月會議上就反駁政策調整的猜測。然而，日本5月薪資成長回升至1995年以來的最高水平，可能提升投資人對今年晚些時候政策轉變的押注，進而增加今日日圓的上漲空間。

殖利率上升和油價上漲，股市和黃金承壓

債券殖利率全線飆升，週四股市下跌。隨著美國期貨小幅下跌，歐洲股市漲跌互見，似乎正在緩解拋售。

殖利率上漲抑制金價反彈，昨日貴金屬觸及 $1,900/盎司上方低點，今天則小幅上漲。

同時，由於石油輸出國組織 (OPEC+) 決定延長和減產，石油期貨將連續第二週上漲。美國經濟彈性和中國進一步承諾準備實施支持性政策，也將提振原油價格。