市場分析

市場評論 – 通膨緩解，股市飆升創新高

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• PCE通膨符合預期，華爾街飆至歷史新高
• 美元先跌後升，植田和男鴿派日圓承壓
• CPI和製造業PMI意外上行利多歐元

股市樂見通膨數據

週四華爾街收歷史新高，維持3月樂觀情緒，歸因於聯準會看重的通膨指標下降以及發表樂觀言論後，似乎更加確定美國夏季將降息。

1月關鍵核心個人消費支出物價指數 (PCE) 較去年小幅回落，自年增率 2.9% 降至 2.8%，整體 PCE 則降至 2.4%。服務業通膨加速，將通膨月增率推高至 0.4%，不過投資人似乎不因此感到困擾。本月消費者支出大幅放緩，以及每週申請失業救濟人數小幅回升，可能抵消僵固性服務通膨的擔憂。

聯準會仍在考慮降息

聯準會發出同一口徑的訊息增強股市樂觀情緒，即目前並不急於降息，但今年稍後可能需要採取寬鬆政策。昨日紐約聯準銀行總裁威廉、芝加哥聯準銀行總裁古斯比、舊金山聯準銀行總裁戴利、克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特以及亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克均發表言論表明，決策者對利率前景的立場一致，三次降息仍然是基準。

今日稍晚，更多聯準會官員將發表演說，包括聯準會理事華勒。目前可能破壞樂觀基調的因素，將是即將公布的 ISM 製造業 PMI，預計其價格支付部分將連續第二個月小幅上升。

繼週四標普500指數和那斯達克100指數創收盤新高後，美國期貨也收漲。那斯達克綜合指數自2021年11月以來首次創下收盤新紀錄。今日德國Dax指數和東京日經225指數亦創下歷史新高。

市場波動中美元反彈，CPI意外上行歐元持穩

PCE 通膨公布後，最初美元下跌，但快速反轉，當日收盤走高。月末資金流或許是週四外匯市場波動的主因，投資人也可能重新考慮做空美元。昨日法國和德國 CPI 初值預估顯示2月通膨壓力有所緩解。而本週稍早，紐西蘭央行似乎轉向鴿派，排除進一步升息。

週五，歐元因2月製造業採購經理人指數 (PPI) 上調，以及歐元區通膨數據高於預期而受到雙重提振。

歐元區製造業 PMI 自 46.1 上調至 46.5，顯示收縮幅度小於預期。值得注意的是，2月整體歐元區通膨低於預期，從 2.8% 降至 2.6%，優於預期的 2.5%。CPI 基本指標也高於預期，削弱提前降息的希望。

歐洲央行將於下週召開3月政策會議，因此不會在 CPI 數據公布後立即發出降息訊號。

歐元小幅持穩，略高於 $1.08 關卡。

日圓回吐漲幅，油價上漲

中國 PMI 數據好壞參半，澳幣兌美元也走高，日圓則是週五表現最差的貨幣。

日銀總裁植田和男駁斥央行即將實現 2% 通膨目標的觀點，與日銀董事會成員高田創昨日的言論背道而馳。前者堅持升息主要取決於今年春季薪資談判的結果。

因此，雖然有可能升息但不能保證。隔日，日圓因植田和男的言論而下跌，回吐前一天漲幅，美元回升至 150 日圓上方。

大宗商品方面，據報原油輸出國組織 (OPEC) 將在下週開會時延長自願減產期限至少三個月，因此原油期貨上漲超過 1%。