市場分析

市場評論 – 美國公債殖利率攀升至新高，股市波動

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• 美國債券市場混亂蔓延至股市
• 殖利率飆升，美元疲軟
• 英國央行決議拖累英鎊，日銀決議使日圓回落

美國公債殖利率躍升

美國債券市場風暴越演越烈，嚴重打擊股票等風險較高的資產。美國公債殖利率大幅上漲，今日稍早十年期公債殖利率觸及 4.50% 的週期新高。

。殖利率本質上是由市場決定，因此當殖利率大幅上升將會激勵投資人增持，甚至影響其它資產類別，包括減少對股票等風險較高的部位。昨日隨著殖利率上漲，標普500指數下跌 1.6%。

殖利率大幅上漲的背後因素為供需不一致。本週聯準會修正上調利率路徑，接著公布的美國數據證實此行動，上週申請失業救濟人數大幅下降，坐實勞動市場的彈性。同時，財政部繼續向市場大量發行新債，彌補不斷擴大的預算赤字。

可預見下季，市場上將充斥大量的債券，且聯準會堅定長時間維持高利率的立場，殖利率的上行壓力將持續存在。

美元艱難走高

意外的是，雖然美國公債殖利率大幅上漲，股市也出現拋售潮，但美元卻未能走高。預計美元指數將會週缐收漲，但考慮到債券的劇烈波動，該貨幣上漲的幅度平平。

利差明顯有利於美元，不過本週歐元兌美元收盤持平。油價穩定可能有助於對能源敏感的歐元持穩，同時有跡象顯示德國的經濟活動已開始觸底。

最新商業調查顯示投資人對歐元區經濟嚴重放緩後有望回穩的希望，因德國服務業在9月再次出現復甦跡象。然而，法國數據卻背道而馳，抑制樂觀情緒。整體而言，採購經理人指數 (PMI) 與第三季萎縮的歐元區經濟一致，第四季前景堪憂，歐元仍面對溫和衰退的風險。

央行公布決議後英鎊和日圓回落

昨日英國央行以經濟成長放緩和勞動市場寬鬆為由維持利率不變，令交易者感到意外。不同的是，英國央行仍然收緊政策，將量化緊縮計畫的步伐從每年 800 億英鎊增至每年 1,000 億英鎊。

英國央行決議後，因投資人失望，加上股市回落，拖累英鎊強勁走低。英國央行的量化緊縮措施可能加劇股市拋售，進而迴力鏢到對風險敏感的英鎊。負面的商業調查出爐，週五英鎊持續疲軟。

今早，日銀如市場預期維持政策不變。市場正在尋找有關退出負利率的訊號，但日銀總裁植田和男嚴正駁斥，並澄清先前言論被斷章取義，導致日圓貶值。