市場分析

市場評論 – 鮑爾中立，股市漲，殖利率跌

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• 鮑爾暗示聯準會升息，引發緩解反彈
• 華爾街樂見鮑爾平衡基調，殖利率暴跌，美元波動
• 英國央行決議前夕，英鎊持穩

聯準會衡量“是否應該進一步升息”

週三聯準會如預期維持利率不變，並表示金融狀況收緊是連續第二次暫停升息的原因。9月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議至今，債券市場潰敗加劇，10年期公債殖利率躍升超過 50 基點，導致金融狀況明顯收緊。

聯準會官員開始質疑是否需要進一步升息，削弱市場對聯準會進一步收緊政策的預期。大部分決策者維持升息的立場，但聯準會主席鮑爾對其必要性大潑冷水。

目前投資人認為再次升息的可能性少於 30%，1月升息的可能性比12月更大。值得注意的是，鮑爾新聞發布會後降息押注增加，交易者預計截至2024年12月降息幅度約 90 個基點。

財政部和聯準會決議後，殖利率下滑，提振股市

當日稍早，美國財政部公布季度再融資聲明。週一美國財政部透露，第四季發行的債券數量將少於第三季，不過市場反應平靜。

昨日財政部發布的聲明引起市場激烈反應，揭露本季新10年期公債成長速度將放緩。隨後，10年期公債殖利率從 4.90% 左右暴跌近 4.70% ，觸及兩週多低點，供應放緩和聯準會略顯鴿派的綜合影響，引發全球對美國公債的購買熱潮。

股票交易者樂見殖利率下滑緩解華爾街跌勢，股市自7月底以來一直處於下跌趨勢。

對殖利率敏感的科技股上漲，標普500指數上漲 1%，那斯達克指數上漲 1.7%。若今日收盤後蘋果財報令人失望，將拖累股市。

聯準會尚未暗示峰值利率，聚焦NFP

除了緩解反彈外，11月會議的基調更為中立，但聯準會並未排除再次加倍升息以維持更長期高利率的立場。雖然聯準會未承諾進一步收緊政策，鮑爾亦未仿效歐洲央行宣布具有限制性的計畫。

市場關注週五即將出爐的非農就業報告 (NFP)，因勞動市場熱絡是聯準會堅持立場的主要原因之一。另外，通膨繼續下降，但仍高於目標。

聯準會期待勞動市場和通膨在未來數月進一步降溫，之後再發出利率已見頂的訊號，進而限制殖利率和美元的下行空間。

英國央行決議前英鎊持穩，日圓反彈，黃金艱難

由於歐元和英鎊持續疲軟，週三美元兌一籃子貨幣收高。考慮到遠低於預期的 ISM 製造業採購經理人指數 (PMI)，美元兌歐元和英鎊走強顯得更加不尋常。

殖利率回檔有利於日圓。週一日圓暴跌至 151，昨日趨勢逆轉，今日延續漲勢，略高於 150 關卡，減輕日本當局干預的壓力。歐元和英鎊也加入反彈行列。

今日格林威治時間 12:00 英國央行將宣布利率決議，投資人預測將維持利率在 5.25%。對英鎊交易者來說，重點是最新經濟預測，特別是通膨預計將跌至 2% 目標的速度。

黃金未能受益於美元走軟和債券殖利率下降，顯示地緣政治風險已開始消退。週三貴金屬觸及日內低點 $1,969.61/盎司，隨後小幅反彈至 $1,988/盎司附近。