市場分析

市場評論 – 降息刺激股市創新紀錄

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• 道瓊與那斯達克100指數創歷史新高
• 通膨降溫，英鎊下跌，日圓持穩
• 供應擔憂提振油價，金價漲

華爾街派對

今年股市亮眼。聯準會官員警告，市場對明年大幅降息的預期過高，但昨日道瓊指數和那斯達克100指數雙雙收在歷史新高。

隨著經濟衰退擔憂的消散，美國經濟軟著陸已成為主流態度，投資人快速增加風險資產部位。聯準會將推出寬鬆政策的猜測也助長動能，目前市場預計2024年將降息六次。

問題在於，美國股市估值過高，在全球整體經濟放緩的情況下，分析師預估明年企業獲利成長 11% 似乎過於樂觀。美國總統大選的不確定性，也可能成為明年市場的阻力。

股市處在一個過於樂觀的前景，在沒有經濟衰退、聯準會降息週期以及明年企業獲利成長大幅加速的設想下。若現實與美好的期望不符，投資人將承受失望。美國股市因預期已過於完美，缺少風險和報酬的吸引力。

英鎊回落，聯準會言論不影響美元

外匯方面，由於英國通膨下降幅度超出預期，今日英鎊受挫。數據顯示，英國的通膨走勢疲軟，明年英國央行將加入全球降息週期，搶救陷入停滯的經濟。

然而，英國薪資成長依舊強勁，市場認為英國央行將是最後實施寬鬆政策的央行之一，有助明年初英鎊利多，但過程不會一帆風順，投資人會關注新工黨政府提高稅收，包括企業稅的風險。

另外，聯準會官員發言溫和反駁過度降息的猜測，以及亞特蘭大聯準銀行上調本季 GDPNow 預期，卻仍不影響交易者，昨日美元略微下跌。投資人似乎並未根據現在經濟情況進行交易，而是由年底的資金流主導。

同時，日銀粉碎收緊貨幣政策的預期後，日圓成功持穩。

供應擔憂提振油價和金價上漲

大宗商品方面，油價從紅海商船遭受的飛彈襲擊中獲得動量，歸因於襲擊行爲擾亂全球貿易路線。遺憾的是，在明年需求放緩以及美國原油產量創歷史新高下，油價是否能夠獲得長期支撐仍是未知數。

昨日金價因美元回檔和公債殖利率持續下跌而上漲。由於投資人更關注寬鬆貨幣政策體系的實體資產，今年貴金屬有望以近 12% 的漲幅接近歷史高點。