市場分析

市場評論 – 美國僵固性通膨提振美元

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• CPI高於預期，美元漲
• 投資人縮減降息押注，更貼近聯準會點陣圖
• 美元兌日圓飆升至150上方，引發干預
• 英國CPI公布英鎊再跌，靜待明日GDP

美國通膨現僵固性，3月降息出局

美國消費者物價指數 (CPI) 顯示全球最大經濟體的通膨並未如預期般快速降溫，週二美元兌所有主流貨幣飆升。

1月整體通膨和核心通膨率按月計算均有所加速，整體通膨年增率下調，但未低於預期；核心通膨維持在 3.9%。

由於潛在通膨幾乎是聯準會 2% 目標的兩倍，市場參與者放棄3月降息的可能性。同時，5月降息的機率已跌至 50% 以下；且預計6月將降息 25 個基點。全年降息總數已降至 95 個基點，代表目前市場預計的降息幅度僅比聯準會的12月點陣圖多 25 個基點。

繼今年第一個月非農就業報告和 ISM 非製造業採購經理人指數(PMI) 意外強勁後，CPI 再加入成為強有力的三重奏，證實聯準會並不急於降低利率的立場。同時，也轉化為美國公債殖利率上升和美元走強。

鑒於市場的預測仍有機會接近聯準會的點陣圖，若數據顯示美國經濟重新加速，美元將繼續受益。因此，美元交易者將焦點轉向週四的零售銷售。

日圓下跌引干預，英國CPI拖累英鎊

美國通膨公布後，美元兌日圓攀升至心理關卡 150 上方，因此再次加劇日本官員對日圓大幅下跌的擔憂。

日本首席貨幣外交官神田真人表示，如有需要將採取適當行動，但財務大臣鈴木俊一補充，就經濟而言沒必要快速採取行動。

此番言論後，日圓持穩，不過隨著日銀反駁升息的預期以及聯準會暗示路徑日漸上調，若缺少實際干預，日圓很難強勢反彈。即使日銀介入，為了使經濟復甦持久，日銀可能不會表現過於鴿派，並開始暗示利率最終退出負值區域的時機。

數據顯示英國1月通膨未如預期加速，今日英鎊兌美元延續跌勢。通膨沒有進一步放緩，但整體和核心 CPI 年增率分別在 4.0% 和 5.1% 持穩。英國央行未來行動方針部分，市場預測仍然維持8月降息 25 個基點。

英鎊交易者的下一個考驗將是明日的第四季國内生產毛額 (GDP) 初值。雖然英國央行發出“長期維持高利率”的訊息，不過繼第三季收縮 0.1% 後，預測將再次收縮 0.1%，届時將證實經濟技術性衰退，並促使投資人開始增加降息押注。

華爾街回檔；殖利率和美元漲，黃金跌

華爾街方面，美國 CPI 公布後，三大主要股指均下跌超過 1%，其中以科技股為主的那斯達克指數跌幅最大，歸因於利率上升的預期代表企業的借貸成本更高，且透過折現估值預期未來現金流量的企業現值較低。

儘管如此，數據顯示美國經濟火力全開，且投資人看好人工智慧的未來成長機會。因此，當前的回落或任何疲軟，都可能只是看漲前的修正。

美國通膨出爐後，美元和公債殖利率雙雙上漲，打擊黃金。 然而，貴金屬尚未進入熊市，因中東停火談判的僵局仍獲得部分避險資金流入。